文/《清華金融評論》內(nèi)容總監(jiān)丁開艷、實習編輯周茗一

4月15日，央行貨幣政策委員會2023年第一季度（總第100次）例會在北京召開，對于經(jīng)濟形勢判斷中刪除了自2021年第四季度例會通稿一直保留的“三重壓力”表述，轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺尸F(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固”，隨后4月18日，國家統(tǒng)計局公布的2022年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.5%，從各項信號來看，對經(jīng)濟判斷逐漸恢復(fù)樂觀。

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從“三重壓力”到“呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢，但恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固”

4月15日的央行貨幣政策委員會指出，當前國際經(jīng)濟增長放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續(xù)，發(fā)達國家央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。

2022年第四季度會議的表述則是， “當前全球經(jīng)濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境動蕩不安，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大”。

對比發(fā)現(xiàn)，自2021年四季度貨幣政策例會通稿開始提及的“三重壓力”，并且之后在各季度的例會通稿中均被提及的表述已經(jīng)刪除。

同時，對國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的分析，會議認為，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，科學管理市場預(yù)期，切實服務(wù)實體經(jīng)濟，有效防控金融風險。

會議指出，要精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，著力支持擴大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

經(jīng)濟判斷可以更為樂觀？

就在央行辦公例會刪除“三重壓力”表述之后，4月18日，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.5%，比2022年四季度環(huán)比增長2.2%。

民生銀行首席研究員溫彬分析認為，一季度，央行刪除“三重壓力”的描述，指出“國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢”，對國內(nèi)經(jīng)濟形勢的判斷更為樂觀。

今年以來，伴隨疫情沖擊消退、生產(chǎn)生活場景加快修復(fù)，各地穩(wěn)經(jīng)濟力度加大，主要經(jīng)濟指標呈現(xiàn)回升向好走勢，“三重壓力”的描述也適時退出。

長江證券首席經(jīng)濟學家伍戈認為，政策方面，目前似處于疫后經(jīng)濟的觀察期，“不要有大干快上的沖動”、“大興調(diào)查研究”等政策方向明確。

此外，歷史可見，當經(jīng)濟同比增速由于低基數(shù)擾動而高企時，即使環(huán)比邊際走弱，政策往往也不急于發(fā)力。政策利率仍將穩(wěn)定，信貸投放高位趨緩。財政前置但節(jié)奏更趨均衡，或為下半年留些空間。

國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力指出，國內(nèi)需求逐步擴大，消費較快恢復(fù)，進出口增幅較大。生產(chǎn)供給加快恢復(fù)，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇強勢，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增長較快。

整體社會預(yù)期得到顯著改善，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為51.9%、58.2%，連續(xù)3個月位于榮枯線以上，產(chǎn)需兩端持續(xù)擴張，市場預(yù)期穩(wěn)定向好。

從市場的角度看最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，已經(jīng)超越預(yù)期。具體從3月份數(shù)據(jù)出發(fā)，當前中國經(jīng)濟的恢復(fù)和增長態(tài)勢，用“溫和復(fù)蘇”一詞會是比較中性的判斷。

恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，如何發(fā)力？

盡管央行仍強調(diào)“恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固”，并提出“著力支持擴大內(nèi)需、繼續(xù)加大對企業(yè)穩(wěn)崗擴崗和重點群體創(chuàng)業(yè)就業(yè)的金融支持力度、促進政府投資帶動民間投資”等表述，這意味著在經(jīng)濟回升向好的同時，結(jié)構(gòu)仍存隱憂。

上海財經(jīng)大學校長劉元春分析認為，下一步，擴大內(nèi)需政策的進一步發(fā)力，同時市場信心的進一步回升，再加上市場主體資產(chǎn)負債表的修復(fù)，消費的復(fù)蘇將會比供給的復(fù)蘇更快一些。

溫彬也認為，后續(xù)政策仍將注重通過綜合施力來釋放消費潛力，鼓勵金融機構(gòu)圍繞大宗消費品、社會服務(wù)消費等重點領(lǐng)域創(chuàng)新消費信貸產(chǎn)品，加強大宗消費金融場景建設(shè)，穩(wěn)定增加汽車、家電、住房家居等大宗消費，拓展文旅體消費，著力穩(wěn)住消費基本盤。

總的來說，鞏固拓展經(jīng)濟恢復(fù)向好態(tài)勢，要繼續(xù)堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，充分釋放消費和投資潛力，堅定不移擴大對外開放，創(chuàng)新完善宏觀調(diào)控，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。

展望全年，我國經(jīng)濟將呈現(xiàn)增長加快、物價穩(wěn)定、就業(yè)充分、國際收支基本平衡的良好態(tài)勢，完全有信心有能力實現(xiàn)全年發(fā)展目標任務(wù)。

本文編輯：丁開艷

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