財聯(lián)社4月18日訊（記者 夏淑媛） 金融股頻頻走強，繼昨日券商股集體大漲后，保險股今日接力放量飆升逾4%，逼近年內(nèi)最高點。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，中國太保漲5.61%、中國人保漲5.11%、中國平安漲2.4%、中國人保漲2.39%、新華保險漲1.99%、天茂集團漲1.2%。

【資料圖】

港股來看，中國太保漲4.33%、中國人壽漲2.76 %、中國平安漲1.48%，新華保險等股拉升跟漲。

招商證券研報指出，2023年各上市險企一季報即將披露，在負債端銷售復(fù)蘇持續(xù)高景氣、資產(chǎn)端改善顯著疊加低基數(shù)背景下，業(yè)績表現(xiàn)有望全面超預(yù)期。展望二季度及全年，行業(yè)資負共振可持續(xù)，預(yù)計將對估值構(gòu)成有力支撐。

A股5家上市險企全線收漲，中國人壽、中國太保漲近6%

今日，滬指深指收紅，盤面上大金融板塊漲幅居前，保險股表現(xiàn)尤為亮眼。截至收盤，保險指數(shù)收漲2.97%。其中，中國太保、中國人壽、中國平安等表現(xiàn)強勁。

具體來看，中國太保（601601.SH）收漲5.61%，中國人壽（601628.SH）收漲5.11%，中國平安（601318.SH）收漲2.4%、中國人保（601319.SH）收漲2.39%、新華保險（601316.SH）收漲1.99%、天茂集團（000627.SH）收漲1.2%。

從港股來看，截至今日收盤，恒生指數(shù)跌0.63%，國企指數(shù)跌0.75%，恒生科技指數(shù)跌1.21%。漲幅榜上，保險股逆市沖高。

其中，中國太保（02601.HK）4.33%領(lǐng)漲，中國人壽（02628.HK）漲2.76%，陽光保險（06963.HK）漲3.74%，中國平安（02318.HK）漲1.48%，新華保險（01336.HK），眾安在線（06060.HK）等個股拉升跟漲。

方正富邦基金吳昊表示，站在當(dāng)前時點來看，上市險企的資產(chǎn)端和負債端的邊際改善態(tài)勢逐步被市場確認(rèn)，在他看來，保險股上漲主要受以下三大邊際催化：

一是宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好。數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，我國GDP同比增速加快至4.5%。吳昊表示，保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，隨著3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的大幅抬升，短期行情擴散至順周期板塊，保險業(yè)資產(chǎn)端和負債端基本面改善已在進行當(dāng)中。

二是市場利空逐步出清。2022年，A股五家上市險企歸母凈利潤合計同比都出現(xiàn)較大調(diào)整，主要受累于疫情擾動、資本市場波動以及投資收益表現(xiàn)不佳。隨著市場對于保險年報表現(xiàn)預(yù)期充分，資負兩端承壓狀態(tài)有望在今年底部反轉(zhuǎn)。

三是上市險企負債端持續(xù)復(fù)蘇。截至4月17日，5家A股上市險企一季度合計攬保費10563.19億元，按可比口徑同比增長4.85%，行業(yè)整體情況呈現(xiàn)回暖趨勢。

業(yè)內(nèi)預(yù)計一季度新單保費將實現(xiàn)20%左右增長，資負共振對估值構(gòu)成有力支撐

事實上，自2022年11月以來，保險股的號角便“一路勁吹”，領(lǐng)漲金融板塊。截至4月17日，保險板塊總市值超2萬億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，保險股加速抬頭一方面由于負債端困境反轉(zhuǎn)大超預(yù)期；另一方面則是資產(chǎn)端受益利率環(huán)境、權(quán)益市場、地產(chǎn)政策持續(xù)改善。

從負債端來看，行業(yè)周期疊加疫情影響，過去3年保險銷售在多重因素作用下持續(xù)深度調(diào)整。隨著改革進程持續(xù)深化，2022年下半年起壽險行業(yè)終于迎來拐點，內(nèi)部隊伍出清基本到位，代理人活動率和產(chǎn)能重回增長區(qū)間，轉(zhuǎn)型已見成效。

隨著外部防疫政策重大調(diào)整，居民收入有望持續(xù)改善，代理人線下活動恢復(fù)，行業(yè)信心全面回暖。

2023年以來，上市險企開門紅憑借儲蓄險突出的產(chǎn)品力實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。招商證券預(yù)計，2023年一季度新單保費將實現(xiàn)20%左右正增長，新業(yè)務(wù)價值增速均接近或超過10%，負債端全面復(fù)蘇態(tài)勢或?qū)⒊鍪袌龊凸芾韺哟饲邦A(yù)期，并隨著一季報披露從隱形變?yōu)轱@性。

從資產(chǎn)端來看，自2023年底以來，10年期國債收益率先上后下，但近期強勁的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期調(diào)整，有望推動利率水平重回上行通道，美聯(lián)儲加息進入尾聲，A股或?qū)⒂瓉砘久嫦蛏虾屯獠苛鲃有愿纳频碾p擊。

此外，地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼也有助房企信用風(fēng)險緩釋。

值得注意的是，目前保險機構(gòu)持倉仍處低位。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，保險板塊持倉占比僅為0.39%。其中，個股的持倉比例為中國平安0.2%、中國太保0.06%、中國人壽0.09%、中國財險0.03%。

“整體來看，環(huán)比雖有所提升，但仍被顯著低配，行業(yè)景氣與市場預(yù)期背離”業(yè)內(nèi)人士表示。

不過，展望二季度，業(yè)內(nèi)認(rèn)為保險業(yè)困境反轉(zhuǎn)邏輯仍然有空間，以下3個因素將將推動行業(yè)景氣度持續(xù)回升。

一是市場對于保險公司責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率下調(diào)的擔(dān)心，或?qū)碓鲱~終身壽產(chǎn)品（能夠鎖定3.5%保額復(fù)利增長）需求的短期集中釋放。

二是經(jīng)濟改善是健康險銷售的重要前瞻指引，3月社融和一季度GDP增速延續(xù)強勢表現(xiàn)，作為可選消費品的健康險銷售預(yù)計彈性更大，各險企同步加快重疾險等產(chǎn)品形態(tài)升級，保障類險種銷售有望逐步企穩(wěn)改善。

三是代理人和銀行作為銷售渠道，單產(chǎn)持續(xù)提升并有望進入規(guī)模爬坡階段，將進一步推動保費和價值的增長循環(huán)。

招商證券研報指出，在產(chǎn)品儲蓄+保障全面發(fā)力、渠道增優(yōu)+績優(yōu)經(jīng)營雙線并進的背景下，壽險全面向好態(tài)勢有望延續(xù)全年。

中信證券研報預(yù)測，從未來1年維度看，保險股合理估值區(qū)間為1-1.5倍PB。未來3年，行業(yè)或?qū)⒆呦蚪】蛋l(fā)展，負債端企穩(wěn)復(fù)蘇后可能實現(xiàn)估值切換。對于保險板塊的投資機會，興業(yè)證券認(rèn)為，可重點布局基本面反轉(zhuǎn)標(biāo)的。

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