中新經(jīng)緯5月11日電 (薛宇飛)在公募基金市場(chǎng)，1只產(chǎn)品有1位或2位基金經(jīng)理管理較為常見，但也有少數(shù)產(chǎn)品由3位甚至4位基金經(jīng)理共同管理。多人共管的目的，是出于產(chǎn)品相對(duì)復(fù)雜，每位基金經(jīng)理負(fù)責(zé)一個(gè)擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品收益最大化。

目前，市場(chǎng)上共有11只產(chǎn)品由4位基金經(jīng)理共同管理，另有1只待售產(chǎn)品也擬由4位基金經(jīng)理共管。不過(guò)，對(duì)比過(guò)往業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，共管基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不突出。

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又有新產(chǎn)品同時(shí)聘任4位基金經(jīng)理

近日，工銀領(lǐng)航三年持有在中國(guó)證監(jiān)會(huì)獲得注冊(cè)，計(jì)劃于今年5月29日至6月9日發(fā)售，募集規(guī)模上限為80億元人民幣。這只混合型基金投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%—95%，其中，港股通投資標(biāo)的股票的比例占基金股票資產(chǎn)的比例為0%-50%。

除了可以投資A股和港股通標(biāo)的股票，工銀領(lǐng)航三年持有的投資范圍還包括股指期貨、債券、國(guó)債期貨、資產(chǎn)支持證券等，投資品種可謂豐富?；蛟S是投資范圍較廣，工銀瑞信基金委派了盛震山、杜洋、譚冬寒、胡志利4位基金經(jīng)理管理該只產(chǎn)品。

對(duì)于該只基金，工銀瑞信基金5月9日表示，4位擬任基金經(jīng)理投資風(fēng)格及能力圈優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有效覆蓋不同市場(chǎng)風(fēng)格及重要賽道；拓展研究覆蓋的廣度及深度；合力而為有望整體提升產(chǎn)品包容性，更好兼容不同市場(chǎng)風(fēng)格。

目前，上述4位基金經(jīng)理以管理混合型、股票型基金見長(zhǎng)，分別獨(dú)自或與他人共同管理了4-9只產(chǎn)品。從這些基金經(jīng)理在管產(chǎn)品的投資標(biāo)的看，涵蓋了A股、港股，涉及新能源、醫(yī)藥、白酒、地產(chǎn)、銀行等多個(gè)板塊。從工銀領(lǐng)航三年持有披露的資料中，還看不出4位基金經(jīng)理未來(lái)會(huì)投資哪些板塊的股票。

在上述產(chǎn)品之前，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上至少已經(jīng)有11只公募產(chǎn)品由4位基金經(jīng)理共管。與工銀領(lǐng)航三年持有類似，大成藍(lán)籌穩(wěn)健、天弘精選混合也是偏股混合型基金，它們近兩年的股票倉(cāng)位分別在80%以上、70%左右。

2021年，大成藍(lán)籌穩(wěn)健更換了基金經(jīng)理，陸續(xù)聘任齊煒中、張家旺、朱倩、王帥4人為基金經(jīng)理。不過(guò)，他們并未趕上好時(shí)機(jī)，在公募基金市場(chǎng)相對(duì)低迷的2022年，大成藍(lán)籌穩(wěn)健的凈值增長(zhǎng)率為-17.59%。2023年公募基金收益好轉(zhuǎn)，截至5月9日，該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為7.04%。

天弘精選混合目前的4位基金經(jīng)理是在2018年-2020年陸續(xù)聘任的，該產(chǎn)品2020年的收益延續(xù)了2019年的高收益率，A類份額的凈值增長(zhǎng)率為40.47%。但到了2021年，該基金A類份額的凈值增長(zhǎng)率降至5.50%，2022年為-12.90%。截至5月9日，今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為2.17%。

多只債基業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳

其他9只基金經(jīng)理人數(shù)超過(guò)4人的產(chǎn)品，為偏債混合型基金、債券型基金、REITS基金等。

成立于2021年10月的匯添富穩(wěn)健睿享一年持有，自成立之初，一直由趙鵬程、宋鵬、丁巍3人共同管理。2023年4月8日，該基金又增聘詹杰為基金經(jīng)理，數(shù)量達(dá)到4人。這是一只偏債混合型基金，截至2023年一季度末投資債券市場(chǎng)的金額占82.83%，股票市場(chǎng)占13.55%。按照債券品種統(tǒng)計(jì)，投資金融債券、企業(yè)債券、中期票據(jù)、國(guó)債的占比分別為48.59%、32.20%、15.27%、5.94%。

一只債基，為何要配置4位基金經(jīng)理？從團(tuán)隊(duì)成員目前的在管產(chǎn)品看，趙鵬程以偏股混合型基金見長(zhǎng)，宋鵬、丁巍以管理債券型基金為主，這3人的股、債投資方向已經(jīng)相對(duì)平衡。新加入的詹杰則是在股、債方面均有涉獵，但從此前管理的2只產(chǎn)品收益看，業(yè)績(jī)并不突出。

從匯添富穩(wěn)健睿享一年持有過(guò)去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，在趙鵬程、宋鵬、丁巍3人的管理下，這只基金收益表現(xiàn)不佳。以規(guī)模最大的D份額為例，該份額2022年、2023年一季度的凈值增長(zhǎng)率分別為-2.71%、-0.28%，均跑輸了當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率，而截至5月9日，該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為-0.26%。

成立于2022年11月的信澳鑫享債券，在今年3月15日增聘信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理李淑彥為基金經(jīng)理，基金經(jīng)理人數(shù)也增加到4人，只是，李淑彥在管的另外3只產(chǎn)品均為偏股混合型基金，如今卻參與到這只債基的管理。截至5月9日，該基金A類份額今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為-0.01%。

在已經(jīng)有2名基金經(jīng)理的情況下，中融景瑞一年持有在今年2月增聘了潘巍、高爽參與管理。該基金A類份額繼2022年出現(xiàn)-3.52%的收益后，2023年以來(lái)的收益率依然為負(fù)，截至5月9日，A類份額今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為-0.78%。

多人共管仍是少數(shù)

同時(shí)聘任多位基金經(jīng)理共同管理一只基金，會(huì)有何利弊？

在匯添富穩(wěn)健睿享一年持有增聘詹杰為基金經(jīng)理時(shí)，匯添富基金就對(duì)外表示，新增聘的基金經(jīng)理詹杰具有12年從業(yè)經(jīng)歷，投資風(fēng)格均衡穩(wěn)健，與該基金特征適配。在多基金經(jīng)理管理模式下，公司會(huì)根據(jù)每個(gè)產(chǎn)品的特點(diǎn)指定該產(chǎn)品的總負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)根據(jù)產(chǎn)品的定位、目標(biāo)預(yù)期收益及市場(chǎng)情況，確定相應(yīng)的倉(cāng)位和風(fēng)格，其他基金經(jīng)理則在總體方案的框架下，針對(duì)各類屬資產(chǎn)進(jìn)行具體操作。這樣既保證了風(fēng)格的統(tǒng)一和延續(xù)，又有利于發(fā)揮團(tuán)隊(duì)協(xié)作優(yōu)勢(shì)。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師池云飛對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”(微信號(hào)ID:VG-View)表示，目前的公募市場(chǎng)上，由多位基金經(jīng)理共同管理一只基金的情況仍是少數(shù)，根據(jù)萬(wàn)得2023年一季度末的數(shù)據(jù)，僅有2.5%基金存在該情況。在一些特定情況下，實(shí)行多基金經(jīng)理共同管理，理論上有助于優(yōu)化產(chǎn)品的管理，尤其是對(duì)多資產(chǎn)類型、多投資策略等運(yùn)作復(fù)雜的基金產(chǎn)品，會(huì)有一定的幫助，這種管理方式在海外實(shí)際上也較為普遍。不過(guò)，在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中也可能會(huì)遇到一些挑戰(zhàn)，例如，如何有效統(tǒng)一決策、避免風(fēng)格沖突等。

不止公募基金，私募機(jī)構(gòu)也有采取多位基金經(jīng)理共管產(chǎn)品的模式?！爸仃?yáng)S4”是重陽(yáng)投資多位基金經(jīng)理共同管理同一只基金模式的簡(jiǎn)稱，重陽(yáng)投資總結(jié)，成功的共管模式需要至少具備以下四個(gè)基本要素：一流的人才(swordsman)、有效的協(xié)作(synergy)、完善的系統(tǒng)(system)、優(yōu)秀的業(yè)績(jī)(superiority)。

有投資者會(huì)擔(dān)憂，在多人共管中，有的基金經(jīng)理可能只是“掛名”參與，并不實(shí)際參與投資。對(duì)此，池云飛說(shuō)：“我們提倡從多維的角度去看一只基金。分析產(chǎn)品是否存在‘掛名’，可以是一個(gè)評(píng)價(jià)維度，但也非常難核實(shí)，此外，‘掛名’產(chǎn)品也并不意味著產(chǎn)品未來(lái)業(yè)績(jī)就一定會(huì)差。實(shí)際上，還可以從更加容易核實(shí)或量化的維度去分析一只產(chǎn)品，看這個(gè)產(chǎn)品是否適合自己，例如，所有在管基金經(jīng)理的背景、歷史業(yè)績(jī)及風(fēng)格，產(chǎn)品的運(yùn)作策略，基金經(jīng)理間的分工和配合等?！?/p>

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