東方證券承銷保薦有限公司

【資料圖】

 關(guān)于《上海證券交易所關(guān)于江蘇泛亞微透科技股份有限公司

上海證券交易所：

  根據(jù)貴所《關(guān)于江蘇泛亞微透科技股份有限公司 2022 年年度報告的信息披

露監(jiān)管問詢函》（上證科創(chuàng)公函【2023】0067 號）的要求，東方證券承銷保薦

有限公司（以下簡稱“東方投行”或“保薦機(jī)構(gòu)”）作為江蘇泛亞微透科技股份有

限公司（以下簡稱“泛亞微透”或“公司”）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的

保薦機(jī)構(gòu)，對于問詢函中相關(guān)事項進(jìn)行了專項核查，現(xiàn)將有關(guān)事項報告如下：

一、關(guān)于大音希聲

限公司（以下簡稱大音希聲）60%股權(quán)。收購前，2020 年大音希聲實現(xiàn)營業(yè)收

入 4,994.27 萬元，實現(xiàn)凈利潤 2,076.37 萬元；收購?fù)瓿珊螅?021 至 2022 年大音

希聲營業(yè)收入分別為 2,530.29 萬元、1,832.92 萬元，凈利潤為 762.92 萬元、246.13

萬元，嚴(yán)重偏收購時的業(yè)績預(yù)測。根據(jù)公司 2021 年年報問詢函回復(fù)，2021 年底

預(yù)測 2022 年大音希聲收入 4,500 萬元，息稅前利潤 1,693.44 萬元，較收購時預(yù)

測值已下調(diào)。請公司：

         （1）針對大音希聲的業(yè)績預(yù)測是否準(zhǔn)確、審慎，是否存在

重大未掌握導(dǎo)致收購估值發(fā)生較大偏差的情形；

                    （2）說明收購大音希聲的決策程

序，相關(guān)決策人員，收購過程中所做的主要工作，收購價格是否公允，是否存在

估值溢價及商譽較高的情形；

            （3）說明收購大音希聲后，業(yè)績連續(xù)下滑的原因及

合理性，并提示相關(guān)風(fēng)險；

           （4）結(jié)合大音希聲目前在手訂單的情況及預(yù)期完成時

間，說明其是否存在業(yè)績持續(xù)下滑的情形，以及是否存在持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。

  （一）上市公司回復(fù)

購估值發(fā)生較大偏差的情形；

        收購時大音希聲歷史業(yè)績數(shù)據(jù)及業(yè)績預(yù)測相關(guān)數(shù)據(jù)情況如下：

                                                                                   單位：萬元

 項目      2019 年     2020 年                          2022 年     2023 年     2024 年     2025 年

營業(yè)收入     4,052.92   4,994.27    247.78   2,778.59   5,190.00   7,206.00   8,617.20   9,887.28   9,887.28

息稅前利潤    1,976.02   2,430.43     32.63   1,115.00   2,070.64   2,944.64   3,497.01   3,987.05   3,987.05

        注：收購基準(zhǔn)日為 2021 年 3 月 31 日，預(yù)測期為 2021 年 4 月—2025 年

        大音希聲 2019-2020 年收入穩(wěn)步增長，2020 年息稅前利潤 2,430.43 萬元，歷

      史業(yè)績數(shù)據(jù)較為優(yōu)秀，在收購時，根據(jù)大音希聲提供的訂單數(shù)據(jù)，截至 2021 年

      廠簽訂技術(shù)合作協(xié)議的訂單項目 2,700 萬元（含稅），其他接洽中的訂單項目超

      熱產(chǎn)品性能更好，總體來看接洽中的項目中標(biāo)的可能性較高?；诋?dāng)時大音希聲

      的歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、在手訂單、行業(yè)地位以及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對其未來業(yè)績進(jìn)行預(yù)測。

      在收購業(yè)績預(yù)測時已謹(jǐn)慎考慮了行業(yè)周期、項目訂單等影響，2021 年營業(yè)收入

      及息稅前利潤預(yù)測較 2020 年均有較大幅度下降，2022 年營業(yè)收入預(yù)測接近 2020

      年水平，息稅前利潤預(yù)測接近 2019 年水平。

      不及預(yù)期的原因主要系受疫情影響的軍工項目延期導(dǎo)致收入不及預(yù)期。根據(jù)中國

      船舶年報披露信息顯示“受宏觀環(huán)境變化影響，配套設(shè)備生產(chǎn)周期、物流成本和

      運輸周期都普遍增加，部分進(jìn)口配套設(shè)備供應(yīng)更趨緊張，船舶通訊、導(dǎo)航、自動

      控制系統(tǒng)、電子電氣設(shè)備等平均到貨周期比正常狀態(tài)下延長 1-3 個月，船機(jī)芯片、

      曲軸、活塞環(huán)和控制系統(tǒng)等到貨周期平均比正常狀態(tài)下延長 3-6 個月以上?！蓖?/p>

      時，2021 年個別項目售價較低以及為配合國家戰(zhàn)略計劃，2021 年大音希聲對十

      三五期間的部分項目進(jìn)行搶修維護(hù)，該后續(xù)維護(hù)不向客戶收取費用，而此次搶修

      維護(hù)系之前未發(fā)生過特殊情況，從而增加了公司的材料成本、人工成本 147.62 萬

      元，導(dǎo)致毛利率未及預(yù)期。

不及預(yù)期的原因主要系受新冠疫情，尤其是 2022 年上半年上海市疫情以及 2022

年 12 月全國疫情的影響，大音希聲的主要客戶如江南造船集團(tuán)、滬東中華造船

集團(tuán)等上海市企業(yè)均出現(xiàn)了較長時間的停工停產(chǎn)，各項目產(chǎn)品交付時間紛紛后移，

導(dǎo)致 2022 年公司收入相較 2021 年繼續(xù)大幅度下降；同時受軍審政策執(zhí)行因素影

響而毛利率較低的 X 項目（因保密要求脫密處理，下同）在 2022 年下半年開始

交付，導(dǎo)致大音希聲毛利率未能恢復(fù)至收購前水平。

  綜上所述，在基于收購時點時所能獲取的信息、資料情況下做出的業(yè)績預(yù)測

是準(zhǔn)確、審慎的；而大音希聲近兩年實際業(yè)績不及收購時預(yù)測數(shù)據(jù)的主要原因系

受到疫情等不可控因素而導(dǎo)致的停工停產(chǎn)、交付延期以及期后部分項目軍審政策

執(zhí)行等影響。

要工作，收購價格是否公允，是否存在估值溢價及商譽較高的情形；

  （1）收購大音希聲的決策程序及相關(guān)決策人員

意向性收購上海大音希聲新型材料有限公司 60%股權(quán)的議案》（表決結(jié)果：同意

聲簽署《股權(quán)收購框架協(xié)議》，公司擬以現(xiàn)金方式收購奚蓮英女士、王愷中先生

合計持有的大音希聲 60%的股權(quán)，本次決策人員為公司第二屆董事會全體董事

（張云、鄒東偉、李建革、羅時勁、金玉丹、朱鳴鋼、葛鴻、陸蒀、許明強）。

于收購上海大音希聲新型材料有限公司 60%股權(quán)的議案》

                          （表決結(jié)果：同意 9 票；

反對 0 票；棄權(quán) 0 票）全體董事一致同意公司以現(xiàn)金人民幣 15,600 萬元的價格

收購大音希聲 60%的股權(quán)，并授權(quán)公司管理層開展與本次收購有關(guān)的協(xié)議簽署、

股權(quán)交割、支付收購款項等相關(guān)工作。時任公司獨立董事葛鴻、陸蒀、許明強發(fā)

表了同意意見，本次決策人員為公司第二屆董事會全體董事（張云、鄒東偉、李

建革、羅時勁、金玉丹、朱鳴鋼、葛鴻、陸蒀、許明強）。

  （2）收購過程中所作的工作

  在收購大音希聲 60%股權(quán)過程中，公司聘請了天健會計師事務(wù)所（特殊普通

合伙）對大音希聲 2020 年度以及 2021 年 1-3 月相關(guān)經(jīng)營情況開展審計工作，并

出具了編號為天健審【2021】7005 號《審計報告》。同時，公司聘請了坤元資產(chǎn)

評估有限公司對擬收購股權(quán)涉及的大音希聲股東全部權(quán)益價值評估項目進(jìn)行了

評估，并出具了編號為坤元評報〔2021〕478 號《資產(chǎn)評估報告》。根據(jù)盡調(diào)情況，

結(jié)合審計、評估結(jié)果，公司與交易對手方進(jìn)行了多次協(xié)商，對《股權(quán)收購框架協(xié)

議》、

  《股權(quán)收購協(xié)議》所列的交易價格、交易方式、業(yè)績對賭等條款進(jìn)行了確認(rèn)，

并對上述事項及時履行了信息披露義務(wù)。

  （3）收購價格是否公允，是否存在估值溢價及商譽較高的情形

  本次交易價格參考第三方評估結(jié)果，由交易雙方協(xié)商確定，收購價格公允。

根據(jù)華昌化工（002274）于 2021 年 3 月 4 日發(fā)布的公告，華昌化工對外投資參

與增資愛彼愛和新材料有限公司，而大音希聲與愛彼愛和新材料有限公司均從事

氣凝膠業(yè)務(wù)。

  大音希聲與同行業(yè)公司估值情況對比如下：

                                                 單元：萬元

      項目          大音希聲                  愛彼愛和新材料有限公司

   主營產(chǎn)品                       氣凝膠                   氣凝膠

   評估基準(zhǔn)日          2020 年 12 月 31 日         2020 年 7 月 31 日

   評估方法                       收益法                   收益法

全部股東權(quán)益評估值                   26,178.49             53,800.00

   評估增值率                    375.63%                692.92%

  參考同行業(yè)公司愛彼愛和評估增值情況，標(biāo)的公司大音希聲整體估值具有一

定合理性，不存在估值溢價及商譽較高的情形。

  （3）說明收購大音希聲后，業(yè)績連續(xù)下滑的原因及合理性，并提示相關(guān)

風(fēng)險；

  大音希聲的主要客戶屬于軍工船舶行業(yè)，該行業(yè)具有一定的特殊性和周期性，

緊跟國家規(guī)劃進(jìn)行，2021 為十四五規(guī)劃的第一年，而第一年主要以新項目設(shè)計、

研發(fā)和試制等課題為主。同樣因為造船行業(yè)具有一定的周期性，大音希聲的材料

在船建造的中后期才會使用到，2021 年為十四五規(guī)劃第一年，許多項目正處于

初期階段。

大影響無法正常開工，導(dǎo)致大音希聲的部分訂單交付出現(xiàn)順延，產(chǎn)品交付數(shù)量下

降明顯。同樣因為上海疫情原因物流被阻斷，已生產(chǎn)好的產(chǎn)品無法順利發(fā)出，也

將導(dǎo)致外地的客戶的訂單交付被延后。

     受前述因素影響，大音希聲 2021 年、2022 年業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)下滑的情況具備

合理性。

     如后續(xù)持續(xù)受項目整體進(jìn)度推進(jìn)緩慢的影響可能會出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)下滑的風(fēng)

險。

     （4）結(jié)合大音希聲目前在手訂單的情況及預(yù)期完成時間，說明其是否存

在業(yè)績持續(xù)下滑的情形，以及是否存在持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。

規(guī)劃、設(shè)計、排產(chǎn)以及簽訂采購訂單階段，同時受到 2022 年疫情影響，公司產(chǎn)

品交付數(shù)量下降明顯。但是由于軍品行業(yè)特殊，門檻準(zhǔn)入較高且定制化程度高，

具有排他性，因此雖然因疫情影響導(dǎo)致項目延期但其需求和訂單仍會持續(xù)，因此

與收入大幅下降相反，2022 年大音希聲在手訂單合同總額為 9,044.16 萬元，對

應(yīng)不含稅收入為 8,003.68 萬元，公司在手訂單充沛。在手訂單將根據(jù)項目推進(jìn)情

況，逐步交付完成。2023 年一季度，大音希聲訂單交付情況良好，截至 2023 年

     預(yù)計未來隨著“十四五”規(guī)劃的推進(jìn)以及疫情影響的逐步減少導(dǎo)致的客戶項

目趕期情況，現(xiàn)有在手訂單將會加速交付；結(jié)合國家戰(zhàn)略規(guī)劃以及大音希聲目前

參與預(yù)研的課題，大音希聲中標(biāo)概率較高的項目亦將持續(xù)上升。根據(jù)在手項目訂

單情況結(jié)合行業(yè)增長情況考慮一定的新增訂單進(jìn)行預(yù)測，大音希聲不存在持續(xù)經(jīng)

營風(fēng)險。

     大音希聲的業(yè)務(wù)模式主要是根據(jù)客戶不同需求，開展研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售，

如果沒有客戶訂單或者客戶訂單太少，勢必影響大音希聲的正常收入，可能面臨

業(yè)績持續(xù)下滑的風(fēng)險。同時，大音希聲作為軍品供應(yīng)鏈中配套層級相對較高的產(chǎn)

品供應(yīng)商，受國家相關(guān)部門政策調(diào)整的影響，在手訂單定價方式可能會發(fā)生較大

變化，對相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利可能會產(chǎn)生一定程度的不利影響。

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：（1）上市公司在基于收購時點時所能獲取的信息、

資料情況下做出的業(yè)績預(yù)測是準(zhǔn)確、審慎的；而大音希聲近兩年實際業(yè)績不及收

購時預(yù)測數(shù)據(jù)的原因主要系受到疫情等不可抗力因素以及項目軍審等特殊因素

導(dǎo)致；

  （2）參考同行業(yè)公司評估增值情況，標(biāo)的公司大音希聲整體估值具有一定

                （3）大音希聲 2021 年、2022 年業(yè)績出現(xiàn)

合理性，不存在估值溢價較高的情形；

連續(xù)下滑的情況具備合理性。如后續(xù)持續(xù)受項目整體進(jìn)度推進(jìn)緩慢的影響可能會

           （4）大音希聲在手訂單充沛，并將根據(jù)項目推進(jìn)情況，

出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)下滑的風(fēng)險。

逐步交付完成。根據(jù)在手項目訂單情況結(jié)合行業(yè)增長情況考慮一定的新增訂單進(jìn)

行預(yù)測，大音希聲不存在持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。

元商譽計提減值 4,572.77 萬元，商譽期末余額為 6,728.21 萬元。請公司：

                                           （1）說

明此次商譽減值是否基于對大音希聲未來期間經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，如是，說明具體

                     （2）大音希聲 2021 年業(yè)績即

情況及其與前期預(yù)測結(jié)果的差異，詳細(xì)說明原因；

未達(dá)預(yù)測值，但在 2021 年年報時并未計提商譽減值，請你公司說明原因，并進(jìn)

一步解釋此次計提減值的合理性；

              （3）本期計提商譽減值準(zhǔn)備是否充分，是否符

合《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第 8 號——商譽減值》的相關(guān)規(guī)定；

                           （4）大音希聲經(jīng)營利

潤是否存在持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽時的預(yù)期的情形，商譽余額 6,728.21 萬

元是否存在進(jìn)一步計提減值的風(fēng)險，并充分提示相關(guān)風(fēng)險。

公司回復(fù)：

  （一）上市公司回復(fù)

說明具體情況及其與前期預(yù)測結(jié)果的差異，詳細(xì)說明原因；

  本次商譽減值是基于對大音希聲未來期間經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測。

  此次商譽減值公司聘請了坤元資產(chǎn)評估有限公司對收購大音希聲股權(quán)形成

      的商譽進(jìn)行減值測試所涉及的相關(guān)資產(chǎn)組價值進(jìn)行了評估，按照編號為坤元評報

      〔2023〕153 號的資產(chǎn)評估報告，包含商譽的資產(chǎn)組可收回金額為 12,751.68 萬

      元，較賬面價值 20,372.96 萬元減值 7,621.28 萬元，計提商譽減值損失 4,572.77

      萬元。坤元資產(chǎn)評估有限公司開展收益法評估時，在大音希聲提供盈利預(yù)測的基

      礎(chǔ)上，大音希聲與坤元資產(chǎn)評估有限公司一起對委估資產(chǎn)組的未來經(jīng)營與收益狀

      況進(jìn)行了調(diào)查、分析、預(yù)測討論、調(diào)整等工作，確定未來期間經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測。

        大音希聲 2021 年度商譽減值測試（以下簡稱上次測試）和本次商譽減值測

      試（以下簡稱本次測試）的盈利預(yù)測主要指標(biāo)、關(guān)鍵參數(shù)比較如下：

                                                                             單位：萬元

       項目         2022 年       2023 年     2024 年       2025 年     2026 年     2027 年

                                                                                        及以后

        本次測試               /   4,843.20   7,360.46     8,285.92   8,945.45   9,628.26   9,628.26

營業(yè)收入    上次測試      4,500.00     6,525.00   8,156.25     9,379.69   9,942.47   9,942.47

        實際值       1,832.92

        本次測試               /   3,216.21   4,888.14     5,284.81   5,472.27   5,920.80   5,920.80

營業(yè)成本    上次測試      2,100.00     3,139.50   3,987.17     4,621.12   4,912.26   4,912.26

        實際值       1,138.03

        本次測試               /    33.59%        33.59%    36.22%     38.83%     38.51%     38.51%

毛利率     上次測試       53.33%       51.89%        51.12%    50.73%     50.59%     50.59%

        實際值        37.91%

        本次測試               /    902.42    1,525.07     1,991.06   2,362.62   2,560.81   2,560.81

息稅前利

        上次測試      1,693.44     2,554.50   3,228.28     3,729.89   3,955.17   3,955.17

潤

        實際值        306.77

        本次測試               /    18.63%        20.72%    24.03%     26.41%     26.60%     26.60%

息稅前利

        上次測試       37.63%       39.15%        39.58%    39.77%     39.78%     39.78%

潤率

        實際值        16.74%

        本次測試（稅

                           /    13.69%        13.69%    13.69%     13.69%     13.69%     13.69%

        前）

折現(xiàn)率

        上次測試（稅

        前）

   營業(yè)收入、營業(yè)成本、毛利率、息稅前利潤的預(yù)測方法

   （1）營業(yè)收入

                                                                       單位：萬元

項目(收入)   2022 年     2023 年     2024 年     2025 年     2026 年     2027 年

                                                                           及以后

本次預(yù)測預(yù)測     /        4,843.20   7,360.46   8,285.92   8,945.45   9,628.26   9,628.26

上次預(yù)測預(yù)測   4,500.00   6,525.00   8,156.25   9,379.69   9,942.47   9,942.47      /

   兩次測試的收入預(yù)測均為結(jié)合大音希聲歷史經(jīng)營情況、在手合同清單，并根

據(jù)大音希聲未來經(jīng)營規(guī)劃及其行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，預(yù)測其未來各年營業(yè)收入。

   本次商譽減值測試的資產(chǎn)評估報告日為 2023 年 3 月 24 日，預(yù)測依據(jù)于資產(chǎn)

評估報告日之前所能獲取的信息、資料。根據(jù)評估現(xiàn)場調(diào)查和后續(xù)核實情況，截

至 2023 年 3 月，大音希聲在手訂單合同總額為 9,044.16 萬元，對應(yīng)不含稅收入

為 8,003.68 萬元，在手訂單充沛；同時隨著“十四五”規(guī)劃的推進(jìn)以及疫情影響

的逐步減少導(dǎo)致的客戶項目趕工期情況出現(xiàn)，現(xiàn)有在手訂單將會加速交付，而新

增訂單亦將持續(xù)上升。據(jù)此，對未來的營業(yè)收入情況進(jìn)行了預(yù)測。從營業(yè)收入預(yù)

測金額來看，本次測試預(yù)測期各年的營業(yè)收入金額均小于上次測試預(yù)測，差異原

因主要系 2022 年疫情影響導(dǎo)致軍方和船廠客戶停工、項目延后交付，本次測試

永續(xù)期營業(yè)收入略低于上次，主要系根據(jù)大音希聲近年的實際收入實現(xiàn)情況，適

當(dāng)下調(diào)了永續(xù)期收入預(yù)期。

   從預(yù)測的增長率來看，本次測試預(yù)測期為 2023 年至 2027 年，上次測試預(yù)測

期為 2022 年至 2026 年。其中，兩次測試預(yù)測的永續(xù)期的收入增長率均為 0%；

本次測試預(yù)測期內(nèi)的復(fù)合增長率為 18.74%，上次測試為 21.92%，本次增長率略

低，主要系本次測試預(yù)測期第一年收入根據(jù)在手項目情況較上次有所上調(diào)，而預(yù)

測期最后一年收入根據(jù)近年收入實現(xiàn)情況略為調(diào)低所致。

   因此兩次收入預(yù)測的口徑一致，兩次測試預(yù)測的差異系合理調(diào)整。

   （2）營業(yè)成本、毛利率的預(yù)測

                                                                       單位：萬元

項目-營業(yè)成                                                                          2028 年

   本                                                                            及以后

本次測試預(yù)測              /   3,216.21   4,888.14   5,284.81   5,472.27    5,920.80   5,920.80

上次測試預(yù)測     2,100.00     3,139.50   3,987.17   4,621.12   4,912.26    4,912.26          /

  項目                                                                            2028 年

（毛利率）                                                                           及以后

本次測試預(yù)測              /    33.59%     33.59%     36.22%     38.83%     38.51%     38.51%

上次測試預(yù)測      53.33%       51.89%     51.12%     50.73%     50.59%     50.59%            /

   兩次測試的營業(yè)成本預(yù)測均為根據(jù)預(yù)測的銷售收入與銷售毛利率計算得出。

而毛利率的預(yù)測則均參考?xì)v史年度不同項目的毛利率水平并結(jié)合當(dāng)年具體經(jīng)營

情況、未來的材料和工資變動情況等因素后綜合確定，此外考慮到市場競爭的日

益加劇，分項來看未來年度毛利率逐年下降，但受收入結(jié)構(gòu)的影響永續(xù)期毛利率

整體來看相對 2022 年略有上升，但仍顯著低于 2019 年和 2020 年的水平。

   從兩次測試的未來各年毛利率水平來看，本次測試的毛利率水平均低于上次

預(yù)測，主要系 2022 年下半年正式交付的 X 項目受軍審政策執(zhí)行因素影響毛利率

下降幅度較大，本次測試時根據(jù)項目實際情況調(diào)整了毛利率。

   其中本次預(yù)測時 2023 年毛利率較 2022 年下降較大，主要原因系低毛利的 X

項目在 2023 年開始放量交付銷售導(dǎo)致，2025 年開始隨著總體收入的增長、低毛

利項目的收入占比降低，綜合毛利率有所上升。

   綜上所述，兩次測試營業(yè)成本的預(yù)測方法一致，本次測試預(yù)測毛利率較上次

降低，較為合理。

   （3）息稅前利潤的預(yù)測

                                                                             單位：萬元

  項目       2022 年       2023 年     2024 年     2025 年     2026 年     2027 年

                                                                                及以后

本次評估預(yù)測              /    902.42    1,525.07   1,991.06   2,362.62   2,560.81    2,560.81

本次 EBIT%            /    18.63%     20.72%     24.03%     26.41%     26.60%     26.60%

上次評估預(yù)測     1,693.44     2,554.50   3,228.28   3,729.89   3,955.17   3,955.17

上次 EBIT%    37.63%       39.15%     39.58%     39.77%     39.78%    39.78%

   大音希聲的期間費用主要為管理費用和研發(fā)費用。管理費用主要由職工薪酬、

折舊攤銷、差旅費、租賃費、業(yè)務(wù)招待費、咨詢服務(wù)費及其他費用組成。研發(fā)費

用主要由研發(fā)人員薪酬、直接投入、折舊攤銷及其他費用組成。兩次測試均為根

據(jù)各項費用的實際情況及預(yù)測期收入情況進(jìn)行預(yù)測，預(yù)測方法一致。

  經(jīng)過測算，本次測試預(yù)測期各年的息稅前利潤金額和息稅前利潤率均低于上

次預(yù)測，且永續(xù)期的息稅前利潤金額和息稅前利潤率均低于上次永續(xù)期，主要系

毛利率下降導(dǎo)致。

  （4）折現(xiàn)率

  本次測試先計算出稅后口徑的折現(xiàn)率，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 8 號--資產(chǎn)減

值》中的相關(guān)規(guī)定，為與現(xiàn)金流預(yù)測的口徑保持一致，將 WACC 計算結(jié)果調(diào)整

為稅前口徑。其中，稅后口徑折現(xiàn)率與收購評估時計算折現(xiàn)率的方法一致。兩次

測試的稅后折現(xiàn)率差異具體如下：

       項目       2021 年度商譽減值測試       2022 年度商譽減值測試

市場無風(fēng)險報酬率（Rf）               3.06%              3.02%

市場風(fēng)險溢價（Rm-Rf）              7.30%              6.81%

β 系數(shù)                       0.8742             0.8556

企業(yè)特定風(fēng)險（Rc）                 3.00%              3.00%

權(quán)益資本成本（Ke）                12.43%              11.85%

負(fù)債成本（Kd）                   3.80%              3.65%

有息負(fù)債占投資資本的比重                 0.00               0.00

股東權(quán)益占投資資本的比重              100.00%            100.00%

折現(xiàn)率（稅后 WACC）              12.43%              11.85%

折現(xiàn)率（稅前）                   14.36%              13.69%

  其中，無風(fēng)險報酬率兩次測試均為采用評估基準(zhǔn)日時的長期國債報酬率的平

均值，市場風(fēng)險溢價均為 10 年平均的滬深 300 指數(shù)幾何平均收益率相對無風(fēng)險

報酬率的風(fēng)險溢價，β系數(shù)均為根據(jù)基準(zhǔn)日近 3 年同類全部上市公司的 Beta 計

算調(diào)整而來，兩次測試的稅前折現(xiàn)率計算方法完全一致，差異主要系不同基準(zhǔn)日

我國資本市場的波動造成。

  根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 8 號--資產(chǎn)減值》中的相關(guān)規(guī)定，商譽減值測試采用

稅前現(xiàn)金流，與其口徑保持一致，折現(xiàn)率相應(yīng)也采用稅前口徑；同時，根據(jù)國際

會計準(zhǔn)則 ISA36--BCZ85 指導(dǎo)意見，無論稅前、稅后現(xiàn)金流及相應(yīng)折現(xiàn)率，均應(yīng)

該得到相同計算結(jié)果。即采用稅后折現(xiàn)率折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流的結(jié)果與采用稅前折現(xiàn)

率折現(xiàn)稅前現(xiàn)金流的結(jié)果應(yīng)當(dāng)相同。本次測試根據(jù)上述原則將稅后折現(xiàn)率調(diào)整為

稅前折現(xiàn)率口徑。

減值，請你公司說明原因，并進(jìn)一步解釋此次計提減值的合理性；

  大音希聲 2021 年度商譽減值測試（以下簡稱上次測試）和本次商譽減值測

試（以下簡稱本次測試）的盈利預(yù)測主要指標(biāo)、關(guān)鍵參數(shù)比較以及預(yù)測方法和差

異說明詳見“2、關(guān)于商譽減值之（1）說明此次商譽減值是否基于對大音希聲未

來期間經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，如是，說明具體情況及其與前期預(yù)測結(jié)果的差異，詳細(xì)

說明原因；”問題答復(fù)。

  其中，本次測試計提了商譽減值損失而上次測試未計提商譽減值損失的主要

原因在于本次測試預(yù)測期毛利率較上次評估有所下降，主要原因系 2022 年下半

年才正式交付的 X 項目受軍審政策執(zhí)行因素影響毛利率下降幅度較大，本次測

試時根據(jù)項目實際情況調(diào)整了毛利率，而上次測試時由于資產(chǎn)評估公司減值測試

項目現(xiàn)場時間為 2022 年 2 月上旬，資產(chǎn)評估報告日為 2022 年 3 月 25 日，因此

上次預(yù)測所作出的判斷主要依據(jù)于 2022 年 3 月中旬及之前所能獲取的信息、資

料，無法對 2022 年下半年因軍審政策執(zhí)行因素影響毛利率的情況作出判斷。

  綜合“2、關(guān)于商譽減值之（1）說明此次商譽減值是否基于對大音希聲未來

期間經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測，如是，說明具體情況及其與前期預(yù)測結(jié)果的差異，詳細(xì)說

明原因；”問題答復(fù)，本次商譽減值測試與 2021 年度商譽減值測試的盈利預(yù)測從

測算過程方法、關(guān)鍵參數(shù)選取依據(jù)等方面均一致，兩次測試的差異主要系因為根

據(jù)大音希聲 2022 年的實際經(jīng)營情況進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整結(jié)果合理。因此本次商譽

減值測試結(jié)果具有合理性。

——商譽減值》的相關(guān)規(guī)定；

     按照《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第 8 號--商譽減值》相關(guān)要求，公司每年末對包含

商譽的相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測試，具體的方法如下：

     公司將包含商譽的資產(chǎn)組在每年年度終了時進(jìn)行減值測試。公司將資產(chǎn)組賬

面價值與其可收回金額進(jìn)行比較，確定資產(chǎn)組（包括商譽）是否發(fā)生了減值。上

述資產(chǎn)組如發(fā)生減值，應(yīng)首先確認(rèn)商譽的減值損失，若減值金額小于商譽的賬面

價值，則該減值金額為商譽的減值損失；若減值金額大于商譽的賬面價值，則商

譽應(yīng)全部確認(rèn)減值損失。

     公司 2021 年在非同一控制下企業(yè)合并收購大音希聲，合并方成本大于合并

中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，確認(rèn)商譽金額

     對于大音希聲商譽減值，公司主要測試如下項目是否存在如下減值跡象：

序號                    減值跡象                       判斷 備注

   現(xiàn)金流或經(jīng)營利潤持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽時的預(yù)期，特別是被收購方未實

     所處行業(yè)產(chǎn)能過剩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品與服務(wù)的市場狀況或市場競爭程度發(fā)生

     相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)壁壘較低或技術(shù)快速進(jìn)步，產(chǎn)品與服務(wù)易被模仿或已升級換代，盈

     利現(xiàn)狀難以維持                                     否

     與特定行政許可、特許經(jīng)營資格、特定合同項目等資質(zhì)存在密切關(guān)聯(lián)的商譽，相關(guān)

                                                 否

     到期無法接續(xù)等

     客觀環(huán)境的變化導(dǎo)致市場投資報酬率在當(dāng)期已經(jīng)明顯提高，且沒有證據(jù)表明短期

     內(nèi)會下降                                        是

   經(jīng)營所處國家或地區(qū)的風(fēng)險突出，如面臨外匯管制、惡性通貨 膨 脹 、 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 惡

     受 2022 年上半年疫情影響，大音希聲及其位于上海的主要客戶均出現(xiàn)較長

時間的停工停產(chǎn)。同時，受疫情影響部分項目出現(xiàn)延期交付的情況，2022 年度大

音希聲未能實現(xiàn)預(yù)期效益。此外，受國家相關(guān)部門政策調(diào)整的影響，大音希聲作

 為軍品供應(yīng)鏈中配套層級相對較高的產(chǎn)品供應(yīng)商，未來產(chǎn)品定價方式將發(fā)生較大

 變化，對相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利產(chǎn)生一定程度的持續(xù)不利影響。

       公司聘請了坤元資產(chǎn)評估有限公司針對公司持有的大音希聲商譽相關(guān)的資

 產(chǎn)組進(jìn)行了減值測試涉及的相關(guān)資產(chǎn)組價值評估，并出具了《江蘇泛亞微透科技

 股份有限公司擬對收購上海大音希聲新型材料有限公司股權(quán)形成的商譽進(jìn)行減

                        （坤元評報〔2023〕153 號），

 值測試涉及的相關(guān)資產(chǎn)組價值評估項目資產(chǎn)評估報告》

 在評估基準(zhǔn)日 2022 年 12 月 31 日，采用收益法確定的大音希聲商譽所在資產(chǎn)組

 在評估基準(zhǔn)日的可收回價值為 127,516,800.00 元，包含 100%股權(quán)的商譽資產(chǎn)組

 賬面值為 203,729,645.77 元，高于可收回金額,因此存在商譽減值跡象，計提商譽

 減 值 準(zhǔn) 備 76,212,845.77 元 ， 其 中 歸 屬 于 本 公 司 應(yīng) 確 認(rèn) 的 商 譽 減 值 損 失

       公司基于謹(jǐn)慎性原則，對商譽減值準(zhǔn)備進(jìn)行了充分計提，符合《會計監(jiān)管風(fēng)

 險提示第 8 號——商譽減值》的相關(guān)規(guī)定。

 情形，商譽余額 6,728.21 萬元是否存在進(jìn)一步計提減值的風(fēng)險，并充分提示相

 關(guān)風(fēng)險。

       根據(jù)大音希聲提供的未經(jīng)審計的 2023 年 1-3 月利潤表年化后的 2023 年預(yù)計

 業(yè)績及 2022 年大音希聲經(jīng)營業(yè)績情況對比如下：

                                                                             單位：元

                                       年化后 2023 年預(yù)計

       項目          2023 年 1-3 月                    注 1]

                                            全年業(yè)績[

營業(yè)收入                   11,884,471.82         47,537,887.28   18,329,195.00     159.36%

凈利潤                     5,060,088.97         20,240,355.88    2,461,335.44     722.33%

            注 2]

調(diào)整后經(jīng)營性凈利潤[              2,300,730.77          9,202,923.08    1,924,188.52     378.28%

      注 1：采用一季度數(shù)據(jù)×4 得出簡單年化數(shù)據(jù)。大音希聲的收入確認(rèn)主要系根據(jù)項目進(jìn)度確認(rèn)，可能存

 在季節(jié)性；

      注 2：經(jīng)營性凈利潤系在凈利潤基礎(chǔ)上剔除了信用(資產(chǎn))減值損失、其他收益及投資收益等影響后的

 數(shù)據(jù)。

       由上表可以看出，大音希聲 2023 年一季度業(yè)績情況良好，年化后的 2023 年

預(yù)計全年收入、凈利潤較 2022 年均有大幅提高。根據(jù)大音希聲的經(jīng)營情況，截

至目前，未發(fā)現(xiàn)大音希聲經(jīng)營利潤存在持續(xù)惡化的情形，也未發(fā)現(xiàn)商譽余額

  若未來出現(xiàn)大音希聲經(jīng)營利潤持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽時的預(yù)期的情

形，提醒投資者注意，商譽將存在進(jìn)一步計提減值的風(fēng)險。

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

            （1）本次商譽減值是基于對大音希聲未來期間經(jīng)營

業(yè)績的預(yù)測。本次預(yù)測與前次預(yù)測存在一定差異，差異原因系根據(jù)大音希聲最新

實際情況做了合理調(diào)整；（2）本次商譽減值測試評估與 2021 年度商譽減值測試

評估的盈利預(yù)測從測算過程方法、關(guān)鍵參數(shù)選取依據(jù)等方面均一致，兩次評估的

差異主要系因為根據(jù)大音希聲公司 2022 年的實際經(jīng)營情況進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整結(jié)

果合理。因此本次商譽減值測試結(jié)果具有合理性；

                     （3）公司基于謹(jǐn)慎性原則，對

商譽減值準(zhǔn)備進(jìn)行了充分計提，符合《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第 8 號——商譽減值》

的相關(guān)規(guī)定；（4）大音希聲 2023 年一季度業(yè)績情況良好；截至目前來看，尚未

發(fā)現(xiàn)大音希聲經(jīng)營利潤存在持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽時的預(yù)期的情況；上市

公司已在年報里補充提示相關(guān)風(fēng)險。

權(quán)收購協(xié)議》，奚蓮英、王愷中承諾大音希聲 2021-2024 年累計實現(xiàn)凈利潤不低

于 6,000 萬元，盈利承諾期間累計實現(xiàn)的凈利潤達(dá)到累計凈利潤承諾數(shù) 85%（含）

以上，視為實現(xiàn)業(yè)績承諾，若未完成業(yè)績承諾以現(xiàn)金補償。2021 至 2022 年，大

音希聲累計實現(xiàn)經(jīng)審計的凈利潤合計 1,009.05 萬元，與業(yè)績承諾差異較大。請公

司進(jìn)一步說明：

      （1）是否存在無法達(dá)到業(yè)績承諾的風(fēng)險；

                        （2）是否存在業(yè)績補償

無法獲得的風(fēng)險；

       （3）是否存在為完成業(yè)績承諾而進(jìn)行突擊交易或提前確認(rèn)收入

的風(fēng)險；

   （4）你公司將采取何種措施避免上述風(fēng)險的發(fā)生，請保薦機(jī)構(gòu)針對上述

風(fēng)險，說明持續(xù)督導(dǎo)擬采取的具體措施。

  （一）上市公司回復(fù)

  隨著“十四五”規(guī)劃的推進(jìn)以及疫情影響的逐步減少導(dǎo)致的客戶項目趕期

情況，2023 年一季度，大音希聲訂單交付情況良好，其一季度經(jīng)營情況如下：

                                               單位：元

      項目        2023 年 1-3 月          2022 年

營業(yè)收入                  11,884,471.82      18,329,195.00

凈利潤                    5,060,088.97       2,461,335.44

  注：2023 年一季度財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。

  大音希聲的業(yè)務(wù)模式主要是根據(jù)客戶不同需求，開展研發(fā)、生產(chǎn)以及銷

售，因此存在的市場風(fēng)險主要是銷售訂單能不能持續(xù)穩(wěn)定，如果沒有客戶訂單

或者客戶訂單太少，勢必影響大音希聲的正常收入，可能面臨無法達(dá)到業(yè)績承

諾的風(fēng)險。

  本次收購交易對方承諾大音希聲 2021-2024 年累計實現(xiàn)凈利潤不低于 6,000

萬元，盈利承諾期間累計實現(xiàn)的凈利潤達(dá)到累計凈利潤承諾數(shù) 85%（含）以上，

視為實現(xiàn)業(yè)績承諾，若未完成業(yè)績承諾以現(xiàn)金補償，應(yīng)補償金額=累積凈利潤承

諾數(shù)×85%-累積實際盈利數(shù)）÷（盈利承諾期間累計凈利潤承諾數(shù)×85%）×本

次交易合計支付的對價-已補償金額（如有）。

  奚蓮英女士、王愷中先生等大音希聲管理人員將根據(jù)大音希聲的實際經(jīng)營情

況，采取措施努力達(dá)成業(yè)績承諾。截至目前，公司已向其支付股權(quán)收購款累計

中直接扣減公司應(yīng)獲得的補償金額，不足扣減的，公司有權(quán)要求交易對手方根據(jù)

應(yīng)補償而未補償?shù)慕痤~將公司已支付的股權(quán)收購款退還給公司，且不改變公司持

有的大 音 希 聲 的 股 權(quán) 比例 。 公 司 通 過 中 國 執(zhí) 行 信 息 公 開 網(wǎng)

（http://zxgk.court.gov.cn/）公示信息查詢獲悉奚蓮英女士、王愷中先生不

屬于失信被執(zhí)行人。

  根據(jù)對大音希聲王愷中先生等人的訪談，公司支付給其的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款目前主

要用于銀行理財、股票投資等。如大音希聲無法達(dá)到業(yè)績承諾，奚蓮英女士、王

愷中先生將根據(jù)約定的業(yè)績補償方式補償公司損失，其具備業(yè)績補償能力，公司

不存在業(yè)績補償無法獲得的風(fēng)險。

  大音希聲報告期內(nèi)收入確認(rèn)真實、準(zhǔn)確、完整，符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，

不存在為完成業(yè)績承諾而進(jìn)行突擊交易或提前確認(rèn)收入情形。

說明持續(xù)督導(dǎo)擬采取的具體措施。

  大音希聲經(jīng)過幾年的市場積累，以技術(shù)和質(zhì)量取勝，已經(jīng)獲得了穩(wěn)定的客戶

來源，并且訂單量保持著快速穩(wěn)定的增長速度。一方面大音希聲繼續(xù)保持和老客

戶之間的長期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)聯(lián)系，獲得持續(xù)的市場訂單；另一方面積極通過主動尋

找大型客戶等多種方式尋找新的客戶，保證公司擁有長期持續(xù)的業(yè)務(wù)收入來源。

保守估計，僅僅是長期客戶的訂單就完全能夠滿足大音希聲未來長期的業(yè)務(wù)發(fā)展

需要。同時，大音希聲積極拓展民用產(chǎn)品領(lǐng)域，盡可能的實現(xiàn)業(yè)績承諾的目標(biāo)。

  保薦機(jī)構(gòu)將主要采取以下措施以應(yīng)對上述風(fēng)險：

                      （1）對大音希聲相關(guān)人員進(jìn)

行訪談，了解大音希聲最新的經(jīng)營情況，并獲取奚蓮英女士、王愷中先生關(guān)于業(yè)

績承諾以及業(yè)績補償相關(guān)的承諾函；

               （2）督促上市公司持續(xù)關(guān)注大音希聲的業(yè)務(wù)

經(jīng)營情況、協(xié)助大音希聲拓展民用產(chǎn)品領(lǐng)域；（3）關(guān)注大音希聲收入確認(rèn)依據(jù)，

核查是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，是否存在提前確認(rèn)收入的情況；

                             （4）增加對

上市公司的現(xiàn)場檢查，關(guān)注其經(jīng)營情況，并督促上市公司做相關(guān)風(fēng)險提示。

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

            （1）如果沒有客戶訂單或者客戶訂單太少，勢必影

響大音希聲的正常收入，可能面臨無法達(dá)到業(yè)績承諾的風(fēng)險；

                          （2）根據(jù)奚蓮英女

士、王愷中先生的承諾函，如大音希聲無法達(dá)到業(yè)績承諾，其將根據(jù)約定的業(yè)績

補償方式補償公司損失，公司不存在業(yè)績補償無法獲得的風(fēng)險；

                           （3）大音希聲報

告期內(nèi)收入確認(rèn)真實、準(zhǔn)確、完整，符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，不存在為完成業(yè)

績承諾而進(jìn)行突擊交易或提前確認(rèn)收入的情形；

                    （4）公司已采取必要措施避免上

述風(fēng)險的發(fā)生。

無機(jī)固態(tài)氣凝膠復(fù)合材料研發(fā)生產(chǎn)基地項目，預(yù)計 3 年內(nèi)完成全部建設(shè)。請公

司：（1）披露 2022 年期末，大音希聲的貨幣資金余額；（2）說明擬投入資金的

具體來源，大音希聲各股東的出資比例；

                 （3）披露本項目的具體投資構(gòu)成及明細(xì)，

各項投資構(gòu)成的測算依據(jù)和測算過程，資金投入計劃、投入進(jìn)度安排；

                              （4）大音

希聲業(yè)績連續(xù)下滑，公司擬繼續(xù)投入氣凝膠業(yè)務(wù)的合理性，說明預(yù)測收益回報情

況，并提示相關(guān)風(fēng)險。

  （一）上市公司回復(fù)

     截至 2022 年 12 月 31 日，大音希聲貨幣資金 11,191,580.94 元。

     大音希聲計劃投入資金約 19,080.50 萬元，建設(shè)新無機(jī)固態(tài)氣凝膠復(fù)合材料

研發(fā)生產(chǎn)基地項目，截至本公告日，大音希聲已累計使用自有資金投入 2,876.43

萬元，其中用于支付本次土地出讓價款為人民幣 2,792 萬元，繳納契稅 83.76 萬

元，支付其他購買土地相關(guān)費用 0.67 萬元。

     本次資金來源主要為自籌，包括但不限于企業(yè)自有資金、穩(wěn)定經(jīng)營產(chǎn)生的利

潤，母公司拆借資金，銀行項目貸款，股東同比例增資等方式籌集。

程，資金投入計劃、投入進(jìn)度安排

     （1）本項目的具體投資構(gòu)成及明細(xì)

     項目實際執(zhí)行中，將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的情況、建設(shè)進(jìn)度及產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度等情況

進(jìn)一步調(diào)整，項目的總體投資如下：

 序號                項目名稱                   投資預(yù)算（萬元）

                投資合計                                 19,080.50

     土地費用明細(xì)如下：

 序號                  項目名稱                   金額（萬元）

                    合計                                 2,876.43

     建筑工程及其他費用明細(xì)如下：

序號         項目名稱      金額（萬元）                     備注

                                         包括建筑，安裝，鋼結(jié)構(gòu)，樁基，道

                                         程

                                         包括水配套及消防施工、電力、燃?xì)赓Y

                                         源接入、安裝費

                                         包括施工保證金、工程及投資監(jiān)理、項

                                         詢等費用。

          合計                12,704.07

     生產(chǎn)、研發(fā)和檢測設(shè)備費用明細(xì)如下：

 序號        項目名稱     金額（萬元）                     備注

          生產(chǎn)及檢驗                     包括 CO2 超臨界及前處理設(shè)備、自動復(fù)合生

          設(shè)備采購                      產(chǎn)線、實驗室檢驗設(shè)備等

         合計              3,500.00

     （2）各項投資構(gòu)成的測算依據(jù)和測算過程

     本項目投資預(yù)算依據(jù)國家發(fā)展改革委和原國家建設(shè)部聯(lián)合頒布的《建設(shè)項目

經(jīng)濟(jì)評價方法和參數(shù)》（第三版）中的有關(guān)方法和參數(shù)，采用近似工程擴(kuò)大指標(biāo)

和有關(guān)定額及相關(guān)價格進(jìn)行編制。具體指標(biāo)包括：

     設(shè)備的種類及數(shù)量由工藝取定，其價格按目前市場價格計算；設(shè)備的安裝費

按設(shè)備的 10%估算；土建工程費按同類型廠房和構(gòu)筑物計算工程量、套用《上海

市建筑和裝飾工程預(yù)算定額》進(jìn)行估算并考慮目前建筑市場價格進(jìn)行調(diào)整。工程

其他費用按《上海市建筑工程綜合預(yù)算定額》的規(guī)定作為依據(jù)，并依項目實際情

況做調(diào)整；

     （3）資金投入計劃、投入進(jìn)度安排

     截至本公告日，大音希聲已投入金額 2,876.43 萬元，包括支付土地出讓金及

相關(guān)契稅等，本項目預(yù)計 3 年內(nèi)完成全部建設(shè)，計劃 2023-2026 年為建設(shè)期，剩

余金額付款時間根據(jù)項目實施進(jìn)度支付。

  （4）大音希聲業(yè)績連續(xù)下滑，公司擬繼續(xù)投入氣凝膠業(yè)務(wù)的合理性，說

明預(yù)測收益回報情況，并提示相關(guān)風(fēng)險

  ①大音希聲業(yè)績連續(xù)下滑，公司擬繼續(xù)投入氣凝膠業(yè)務(wù)的合理性

 雖然受疫情影響導(dǎo)致大音希聲在手訂單交付出現(xiàn)延期而導(dǎo)致大音希聲業(yè)績

連續(xù)下滑，但是，在國家政策的引領(lǐng)下，氣凝膠整體市場需求在不斷擴(kuò)大。

達(dá)峰碳中和工作的意見》。把碳達(dá)峰、碳中和納入經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局，以經(jīng)濟(jì)社

會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型為引領(lǐng)，以能源綠色低碳發(fā)展為關(guān)鍵，加快形成節(jié)約資源和

保護(hù)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式、生活方式、空間格局，堅定不移走生態(tài)優(yōu)先、

綠色低碳的高質(zhì)量發(fā)展道路，確保如期實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和。氣凝膠是目前世界

上隔熱性能最好的固態(tài)材料，被列為十大熱門科學(xué)技術(shù)之一，被稱為可以改變世

界的多功能新材料，是現(xiàn)有隔熱材料替代品，非常契合國家綠色發(fā)展理念。隨著

氣凝膠工藝成本的降低和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，一些新興應(yīng)用領(lǐng)域的不斷開發(fā)，

國內(nèi)氣凝膠市場日益成熟，市場潛力巨大。

 大音希聲軍工配套資質(zhì)齊全，是上海市高新技術(shù)企業(yè)、

                        “專精特新”企業(yè)、科

技小巨人培育型企業(yè)，中國氣凝膠協(xié)會副會長單位，目前是軍品的氣凝膠復(fù)合材

料主要供應(yīng)商。隨著疫情的結(jié)束，公司預(yù)計近五年內(nèi)氣凝膠業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長。

在確保軍品任務(wù)的同時，公司將按照軍民融合國家戰(zhàn)略，積極拓展航空航天、石

油化工、軌道交通、隔熱、管道保溫、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域，市場體量巨大。

可以預(yù)見，公司產(chǎn)品需求將迅速擴(kuò)大，必須擴(kuò)大配套產(chǎn)能、加大研發(fā)和生產(chǎn)力度

才能適應(yīng)市場訂單需求。

 大音希聲目前在長興島上租賃了一個生產(chǎn)場地，生產(chǎn)能力較小。年產(chǎn)量約 12

萬平，隨著業(yè)務(wù)量快速增長和新產(chǎn)品的大力開發(fā)，大音希聲現(xiàn)有生產(chǎn)場所的規(guī)模

已無法滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，必須盡快擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加生產(chǎn)能力。經(jīng)過多次調(diào)

研論證和市場調(diào)查分析，為了零距離服務(wù)大音希聲在上海地區(qū)的主要客戶--江南

造船集團(tuán)和滬東中華造船集團(tuán)，也為了能享受到長興海洋裝備島投資的優(yōu)惠政策，

擬在崇明區(qū)長興海洋裝備產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“無機(jī)固態(tài)氣凝膠復(fù)合材料”專

業(yè)生產(chǎn)基地，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高生產(chǎn)能力，同時，可以減少運輸成本，

縮短供貨周期，具備信息及時可靠、服務(wù)快捷到位等優(yōu)勢，增加客戶滿意度，提

升大音希聲形象，有力促進(jìn)大音希聲快速發(fā)展。

  大音希聲研發(fā)的無機(jī)固態(tài)氣凝膠復(fù)合材料，在 2014 年被國家科技部和財政

部列入“科技支撐、科技創(chuàng)新、科技服務(wù)和引導(dǎo)基金項目”，被上海市科委列入

“國家創(chuàng)新基金項目”，通過了上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目認(rèn)定，經(jīng)中科院查

新認(rèn)為“具有新穎性，屬國際先進(jìn)水平”。 大音希聲還是氣凝膠復(fù)合材料國家

標(biāo)準(zhǔn)、海軍標(biāo)準(zhǔn)等標(biāo)準(zhǔn)的主要編制單位。截至 2022 年 12 月，大音希聲已獲得了

相關(guān)的 35 項專利，同時還有若干個專利正在實審中。項目基地建成后，可以顯

著改善公司生產(chǎn)和科研條件，加快新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程，有力促進(jìn)公司創(chuàng)新發(fā)展。

  綜上所述，公司擬繼續(xù)投入氣凝膠業(yè)務(wù)具備合理性和必要性。

  ②預(yù)測收益回報情況，并提示相關(guān)風(fēng)險

  本項目實施成熟后，預(yù)計投產(chǎn)后第 5 年可達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力，年產(chǎn)絕熱材

料 30 萬平方米，年產(chǎn)值可以達(dá)到 1.87 億元，納稅 1720 多萬元。項目可提供直

接就業(yè)崗位約 100 個，并能帶動船舶、海洋工程、航空航天、交通運輸?shù)壬舷?/p>

游產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，從而為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

  本次投資項目是公司基于對市場前景的判斷，經(jīng)過充分的市場調(diào)研和可行

性論證而實施的，以上僅為公司初步測算數(shù)據(jù)，不代表公司業(yè)績承諾。然而在

項目的建設(shè)過程中，公司可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)政策變化、行業(yè)供需及市場

競爭、經(jīng)營不達(dá)預(yù)期等不確定因素的影響，項目建設(shè)存在一定的市場風(fēng)險、經(jīng)

營風(fēng)險、管理風(fēng)險等。公司將及時關(guān)注后續(xù)投資與經(jīng)營運作情況，積極采取有

效對策和措施防范和控制風(fēng)險。

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：（1）截至 2022 年 12 月 31 日，大音希聲貨幣資

金 11,191,580.94 元；

                 （2）大音希聲項目資金來源主要為自籌，包括但不限于

企業(yè)自有資金、穩(wěn)定經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，母公司拆借資金，銀行項目貸款，股東

同比例增資等方式籌集；（3）公司已披露該項目的具體投資構(gòu)成及明細(xì)，各項

投資構(gòu)成的測算依據(jù)和測算過程，資金投入計劃、投入進(jìn)度安排等；（4）雖然

大音希聲業(yè)績連續(xù)下滑，但公司擬繼續(xù)投入氣凝膠業(yè)務(wù)的合理性；公司已對項

目投資提示相關(guān)風(fēng)險。

 二、關(guān)于公司業(yè)務(wù)

 同比增長 11.60%，毛利率為 44.84%，同比增加 26.76 個百分點。請公司：（1）

 說明公司收入增速較小、但毛利變化較大的原因，以及目前主要客戶、應(yīng)用領(lǐng)域；

 （2）結(jié)合現(xiàn)有氣凝膠業(yè)務(wù)發(fā)展情況和客戶資源，詳細(xì)說明目前公司與大音希聲

 在原材料、技術(shù)、客戶等領(lǐng)域能否形成協(xié)同效應(yīng)。

      （一）上市公司回復(fù)

 應(yīng)用領(lǐng)域；

      公司 2021 和 2022 年氣凝膠業(yè)務(wù)銷售情況和實現(xiàn)利潤情況如下：

                                                                          單位：元

                        本期數(shù)                                      上年同期數(shù)

項目

          收入               成本           毛利率         收入               成本           毛利率

氣凝膠     17,637,441.88    9,729,111.39   44.84%   15,804,446.41    12,948,001.77   18.07%

      公司氣凝膠業(yè)務(wù)的毛利率變動較大，主要原因如下：

      公司目前氣凝膠業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入主要來源于控股子大音希聲，大音希聲系

 日賬面資產(chǎn)存在評估增值，公司在購買日對大音希聲的合并財務(wù)報表按照非同一

 控制下企業(yè)合并評估增值公允價值進(jìn)行調(diào)整，同時公司 2021 年度合并財務(wù)報表

 對大音希聲 2021 年 9-12 月實現(xiàn)的合并利潤進(jìn)行調(diào)整，其中原評估增值的發(fā)出商

 品在 2021 年 9-12 月實現(xiàn)銷售后調(diào)減合并利潤 3,046,740.62 元，原評估增值的固

 定資產(chǎn) 2021 年 9-12 月攤銷確認(rèn)調(diào)減合并利潤 157,866.85 元。

      剔除上述合并層面對氣凝膠銷售毛利的調(diào)整影響，公司實現(xiàn)的 2021 和 2022

 年氣凝膠業(yè)務(wù)銷售情況和實現(xiàn)利潤情況如下：

                                                                         單位：元

                        本期數(shù)                                      上年同期數(shù)

項目

          收入               成本           毛利率         收入               成本           毛利率

氣凝膠     17,637,441.88   9,729,111.39   44.84%   18,851,187.03   12,790,134.92   32.15%

      剔除合并層面由于非同一控制下企業(yè)合并評估增值公允價值調(diào)整的影響，公

 司 2022 年度氣凝膠毛利潤較上年增長 12.69%。增長原因分析如下：

 系大音希聲系定制化產(chǎn)品，不同客戶毛利率存在差異，2021 年 9-12 月客戶大連

 船舶重工集團(tuán)有限公司發(fā)生臨時搶修成本 1,476,227.74 元。若剔除該因素影響，

 大音希聲 2021 年 9-12 月可實現(xiàn)毛利率 39.98%。

      公司目前氣凝膠業(yè)務(wù)主要客戶系中國船舶集團(tuán)有限公司下屬各船廠，應(yīng)用領(lǐng)

 域系海軍艦艇的隔熱、隔聲、防火、紅外抑制材料。

 聲在原材料、技術(shù)、客戶等領(lǐng)域能否形成協(xié)同效應(yīng)。

      氣凝膠是一種納米多孔材料，是當(dāng)今世界上密度最小的固體，具有低密度、

 高孔隙率、超低導(dǎo)熱系數(shù)、比表面積大等優(yōu)異性能。目前氣凝膠的制品形態(tài)主要

 有氣凝膠氈、氣凝膠紙、氣凝膠布、氣凝膠板材、氣凝膠粉末等，下游應(yīng)用場景

 廣泛，涉及石油化工、建筑建造、工業(yè)隔熱、交通等領(lǐng)域，其中石油化工為最大

 應(yīng)用領(lǐng)域，其次應(yīng)用于工業(yè)隔熱。在新能源領(lǐng)域，氣凝膠則主要應(yīng)用于動力電池

 電芯之間的隔熱阻燃、模組與殼體之間的隔熱防震層、電池箱的外部防寒層和高

 溫隔熱層等。

      目前大音希聲的氣凝膠已經(jīng)成功應(yīng)用到我國多型號艦船，得到客戶的高度評

 價。公司目前的主要客戶包括江南造船（集團(tuán)）有限公司、滬東中華造船（集團(tuán)）

 有限公司、大連船舶重工集團(tuán)有限公司等。

      公司的氣凝膠產(chǎn)線也已建成，主要目標(biāo)客戶為新能源領(lǐng)域，截至目前，公司

 與目標(biāo)客戶的驗證正在推進(jìn)中。

      公司與大音希聲已經(jīng)在原材料、技術(shù)等方面開展協(xié)同合作，具體體現(xiàn)如下：

 在原材料方面，公司針對所需的某些型號纖維產(chǎn)品進(jìn)行了統(tǒng)一采購，再通過內(nèi)部

 交易模式銷售給大音希聲，涉及金額 29.51 萬元（含稅）。

      在技術(shù)方面，雙方核心技術(shù)人員通過電話、現(xiàn)場溝通等方式建立定期溝通機(jī)

制，設(shè)立項目或業(yè)務(wù)交叉項目的專項研發(fā)，共同開發(fā)新產(chǎn)品。

   在產(chǎn)品方面，由于公司新能源業(yè)務(wù)尚未全面展開，公司的部分產(chǎn)能已為大音

希聲所用，公司為大音希聲提供氣凝膠基材，2022 年度大音希聲向公司采購

   后續(xù)，公司及大音希聲還將在各個領(lǐng)域開展協(xié)同。例如擬設(shè)立市場銷售部，

統(tǒng)一協(xié)調(diào)母子公司銷售資源，形成以客戶或片區(qū)劃分的銷售體系，客戶資源均由

上市公司及子公司共同享有，雙方將基于各自在專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，加強客戶聯(lián)合

開發(fā)工作，以充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

   經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

             （1）公司目前氣凝膠業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入主要來源于控

股子大音希聲，其產(chǎn)品主要系定制化產(chǎn)品，不同客戶毛利率存在差異；公司目前

氣凝膠業(yè)務(wù)主要客戶系中國船舶集團(tuán)有限公司下屬各船廠，應(yīng)用領(lǐng)域系海軍艦艇

的隔熱、隔聲材料。

        （2）公司與大音希聲在原材料、技術(shù)、客戶等領(lǐng)域已形成一

定的協(xié)同效應(yīng)。

率為 26.81%、13.79%、15.64%，毛利率均有不同幅度下滑，三項產(chǎn)品占收入約

       （1）分別說明近三年以上產(chǎn)品毛利率下滑的主要原因，對利潤的

影響；

  （2）公司對毛利率下滑已采取或者擬采取的措施，并說明主要產(chǎn)品毛利率

是否存在進(jìn)一步下滑的可能，如是，請進(jìn)行針對性風(fēng)險提示。

  （一）上市公司回復(fù)

   （1）共性影響因素

   ?會計政策變更追溯調(diào)整影響

   公司 2021 年因執(zhí)行《企業(yè)會計準(zhǔn)則實施問答》

                          （第五批），將 2020 年度銷售

運費及倉儲費的列報予以追溯更正，自“銷售費用”項目調(diào)整至“營業(yè)成本”項目列

報，金額合計 8,628,362.13 元，考慮追溯調(diào)整影響口徑后擋水膜、密封件、吸隔

聲產(chǎn)品毛利率變動情況如下：

項目

             利率           利率            利率                   變動               變動

擋水膜          23.30%        26.88%              33.00%            -3.58%           -6.12%

密封件          15.64%        13.79%              23.69%             1.85%           -9.89%

吸隔聲

產(chǎn)品

  ?汽車行業(yè)年度價格調(diào)整因素影響

  汽車行業(yè)一般存在供應(yīng)商產(chǎn)品價格年降政策，公司應(yīng)用于汽車領(lǐng)域產(chǎn)品的銷

售價格應(yīng)客戶要求每年進(jìn)行一定幅度的下調(diào)，2020 年-2022 年產(chǎn)品價格年降影響

利潤金額統(tǒng)計如下：

                                                                                單位：元

          項目                        2022 年度                           2021 年度

擋水膜                                       -1,267,740.23                    -1,304,409.37

密封件                                       -1,897,764.21                    -2,009,341.65

吸隔聲產(chǎn)品                                         -815,055.49                  -1,250,246.28

小計                                        -3,980,559.93                    -4,563,997.30

  ?存貨跌價準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷影響

  由于 2020 年-2022 年將上年末計提存貨跌價準(zhǔn)備的存貨實現(xiàn)銷售，對應(yīng)的

存貨跌價準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷沖減營業(yè)成本影響利潤金額如下：

                                                                                單位：元

     項目                2022 年度                    2021 年度                 2020 年度

擋水膜                         15,322.87                    17,506.91              16,489.96

密封件                       1,934,912.05                 1,085,336.86          877,878.29

吸隔聲產(chǎn)品                      209,746.18                   229,248.01           435,750.65

小計                        2,159,981.10                 1,332,091.78        1,330,118.90

  剔除上述三項因素影響后產(chǎn)品實際毛利率變動情況如下

項目

         利率               利率           利率                  率變動               率變動

擋水膜         25.42%        28.70%              32.97%            -3.28%            -4.27%

密封件         15.20%        14.77%              22.25%             0.43%            -7.47%

吸隔聲

產(chǎn)品

            （2）分產(chǎn)品大類毛利率變動分析

            ?擋水膜產(chǎn)品毛利率下降主要原因分析

            A、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響

            各期擋水膜分明細(xì)產(chǎn)品銷售收入金額、占比及毛利率情況如下：

分類     收入                                 收入                                收入

                    收入占比         毛利率                 收入占比         毛利率                  收入占比          毛利率

      （萬元）                                （萬元）                              （萬元）

EVA    2,162.59        49.32%    24.97%   2,175.97    43.27%       30.18%   2,171.52     39.11%      32.65%

PE     1,354.49        30.89%    25.26%   1,871.66    37.22%       26.94%   2,102.23     37.86%      34.89%

XPE        603.61      13.77%    26.90%    769.08     15.29%       34.58%    914.06      16.46%      37.22%

其他         264.02        6.02%   45.40%    212.32         4.22%    53.83%    364.28      6.56%       63.13%

合計     4,384.72       100.00%    26.56%   5,029.03   100.00%       30.64%   5,552.09   100.00%       36.25%

            PE 類和 XPE 類產(chǎn)品毛利率較高，但由于終端客戶對應(yīng)的車型銷售減少，

      降。PE 類和 XPE 類產(chǎn)品銷量下降對各期利潤影響金額如下：

                                                                                         單位：元

                    分類                         2022 年度                         2021 年度

      PE                                                  -833,928.89                  -494,774.25

      XPE                                                 -580,340.65                  -297,840.66

      小計                                             -1,414,269.54                     -792,614.91

            B、新產(chǎn)品開發(fā)影響

            公司為拓寬市場份額，給予新客戶價格優(yōu)惠，同時由于新產(chǎn)品尚處小批量生

      產(chǎn)階段，產(chǎn)品工序不斷的改進(jìn)中，故耗用單位產(chǎn)品工費成本較高，出現(xiàn)部分負(fù)毛

      利的情況，該因素對各期利潤影響金額為如下

                                                                                         單位：元

                    項目                         2022 年度                         2021 年度

      利潤影響金額                                              -721,952.77                  258,065.63

      新產(chǎn)品毛利率                                                -224.88%                       27.89%

            ?密封件產(chǎn)品毛利下降主要影響因素

            A、原材料價格上漲影響

            部分汽車行業(yè)密封件產(chǎn)品主要原材料為進(jìn)口化工原料，受油價上漲影響采購

     價格上升，采購單價波動較大原材料列示如下：

     物料代           2022 年采購均價（元/              2021 年采購均價（元/                    2020 年采購均價（元/

      碼                   桶）                         桶）                               桶）

     該部分原材料價格上漲因素對各期利潤影響金額如下：

                                                                                             單位：元

     項目                                     2022 年度                              2021 年度

     利潤影響金額                                                -683,243.59                     -753,587.48

        B、虧損產(chǎn)品銷售增加影響

        虧損產(chǎn)品銷售額占比逐年增加，導(dǎo)致密封件整體毛利率下降，由于該部分產(chǎn)

     品尚能提供正的邊際貢獻(xiàn)，公司暫未對該類產(chǎn)品停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)。各期虧損產(chǎn)品銷售

     收入金額、占比及毛利率情況如下：

分類      收入                                 收入                                   收入         收入占

                   收入占比       毛利率                      收入占比          毛利率                              毛利率

      （萬元）                               （萬元）                                  （萬元）          比

家電        970.81     13.23%    -59.02%      956.19          14.91%   -57.64%     424.75      6.97%    -50.40%

汽車        540.57      7.37%   -127.87%      537.29           8.38%   -60.12%      62.11      1.02%   -950.93%

合計      1,511.38     20.60%    -83.64%     1,493.48         23.29%   -58.53%     486.85      7.99%   -165.28%

        虧損產(chǎn)品銷量上升對各期利潤影響金額如下：

     項目                                  2022 年度                                2021 年度

     家電類密封件                                       -1,996,143.73                           -1,333,365.33

     汽車類密封件                                       -1,525,378.27                            -321,891.06

     小計                                           -3,521,522.00                           -1,655,256.39

        ?吸隔聲產(chǎn)品毛利下降主要影響因素

        A、銷售單價下降影響

        由于公司主要汽車主機(jī)廠客戶基于降本考慮以及自主加工生產(chǎn)吸音棉性能

     的提升，不再指定使用進(jìn)口吸音棉材料，市場上生產(chǎn)吸音棉的原材料普遍用國產(chǎn)

     代替進(jìn)口，故市場整體價格降低。此外，公司為提高產(chǎn)能利用率，進(jìn)一步提高市

     場份額，對隔音墊產(chǎn)品采取了一定的降價策略。

       隔音墊產(chǎn)品各期平均銷售單價如下：

     物料名稱      2022 年平均銷售單價             2021 年平均銷售單價              2020 年平均銷售單價

     隔音墊                      1.77                       1.93                      2.04

       隔音墊產(chǎn)品單價變動對各期利潤影響金額如下：

     項目               2022 年度                  2021 年度                2020 年度

     利潤影響金額               -854,982.79               -509,294.18          ----

     產(chǎn)品綜合毛利率                   9.63%                    16.59%                   17.49%

       B、產(chǎn)品項目變更影響

       公司吸隔聲產(chǎn)品主要供應(yīng)主機(jī)廠和汽車內(nèi)飾廠，裝置在中控臺、車門、手套

     箱、地板等部位起到降低噪音的作用。產(chǎn)品應(yīng)用于不同車型，與客戶具體合作項

     目掛鉤，具有一定的定制化程度，且項目受下游市場影響具有一定周期性。

       a、新客戶及新項目拓展影響

       公司基于已有的技術(shù)優(yōu)勢、客戶品牌優(yōu)勢及定制化服務(wù)等優(yōu)勢，積極進(jìn)行新

     客戶、新項目的拓展。由于與新客戶為合作初期，為開拓及擴(kuò)大雙方合作，采取

     策略性售價優(yōu)惠。此外，由于新項目定制化程度高，投產(chǎn)初期投入及調(diào)試成本較

     高，故部分產(chǎn)品前期為負(fù)毛利狀態(tài)。該因素對 2021 年影響較小，對 2022 年毛利

     影響較大，具體明細(xì)如下：

客戶               銷量            銷售收入               銷售成本             銷售毛利             毛利率

杭州嘉霖新材料科

技有限公司

延鋒汽車內(nèi)飾系統(tǒng)

（上海）有限公司

小計             1,451,833.00    4,176,431.86       4,989,493.76     -813,061.90       -19.47%

       b、高毛利項目停產(chǎn)影響

     項目                                 2022 年度                     2021 年度

     停產(chǎn)收入                                     1,106,458.52               4,166,616.87

     停產(chǎn)成本                                      951,678.90                2,469,608.76

     利潤影響金額                                   -154,779.62               -1,697,008.11

     停產(chǎn)項目毛利率                                      13.99%                         40.73%

否存在進(jìn)一步下滑的可能，如是，請進(jìn)行針對性風(fēng)險提示。

  擋水膜、吸隔聲產(chǎn)品、密封件三類產(chǎn)品為公司傳統(tǒng)產(chǎn)品，主要用于汽車、家

電等領(lǐng)域，2020-2022 年初因疫情反復(fù)、國際政局不穩(wěn)、全球通脹帶來了供應(yīng)鏈

問題導(dǎo)致消費者購買力下降，同時，隨著新能源汽車的滲透率不斷提升進(jìn)一步壓

縮了傳統(tǒng)燃油車的市場空間，為此公司將積極采取多項措施確保利潤空間。其一、

公司已成立新能源事業(yè)部，積極拓展公司產(chǎn)品在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。其二、

進(jìn)一步推進(jìn)生產(chǎn)自動化提升，優(yōu)化工藝，做好生產(chǎn)管控，提升產(chǎn)品質(zhì)量，降低材

料浪費，進(jìn)一步降低成本。

  擋水膜、吸隔聲產(chǎn)品、密封件三類產(chǎn)品主要原材料包括化學(xué)試劑、膠水膠帶、

纖維、樹脂橡膠件等，其中部分原材料為石油化工產(chǎn)業(yè)鏈下相關(guān)產(chǎn)品，價格走勢

與上游原油價格走勢具有較強相關(guān)性，未來，若原材料價格持續(xù)上漲，而公司不

能有效降本提效、維持產(chǎn)品價格議價能力，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。同

時，受近期國內(nèi)汽車消費市場降價的影響，成本控制將成為汽車主機(jī)廠重點關(guān)注

的一個方面，并將進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商，未來可能會存在毛利率進(jìn)一步

下滑的可能。

  公司已在 2022 年度報告中風(fēng)險因素中的“經(jīng)營風(fēng)險”以及“財務(wù)風(fēng)險”提示風(fēng)

險如下：

  “3、原材料價格波動風(fēng)險

  公司主要原材料包括化學(xué)試劑、膠水膠帶、纖維、樹脂橡膠件等，其中部分

原材料為石油化工產(chǎn)業(yè)鏈下相關(guān)產(chǎn)品，價格走勢與上游原油價格走勢具有較強相

關(guān)性。報告期內(nèi)，受原油價格震蕩走高趨勢影響，相關(guān)原材料價格呈上升趨勢。

未來，若原材料價格持續(xù)上漲，而公司不能有效降本提效、維持產(chǎn)品價格議價能

力，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響?！?/p>

  “1、產(chǎn)品銷售毛利率下降的風(fēng)險

  報告期內(nèi)，公司核心技術(shù)產(chǎn)品毛利率始終保持較高水平。未來，若公司未能

持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先，不能持續(xù)推出系列創(chuàng)新產(chǎn)品，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)客戶流失，將會對公

司毛利率水平產(chǎn)生不利影響?！?/p>

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：（1）近三年以上產(chǎn)品毛利率下滑的主要原因包括，

汽車行業(yè)年度價格調(diào)整、會計政策變更追溯調(diào)整、原材料價格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變

               （2）公司已對毛利率下滑已采取必要的措施，

化、新項目新產(chǎn)品的影響等多因素；

公司主要產(chǎn)品毛利率存在進(jìn)一步下滑的可能，公司已在年報中進(jìn)行風(fēng)險提示。

主要系為增加備貨所致。其中：原材料賬面價值 3,156.11 萬元，同比增加 59.21%；

庫存商品賬面價值 2,632.83 萬元，同比增加 28.93%。請公司：（1）列示原材料

主要類別、數(shù)量、賬面余額，說明備貨用途、下游市場需求和采購價格等，說明

原材料大幅增加的原因及合理性；

              （2）列示庫存商品主要類別、數(shù)量、賬面余額、

計提的減值準(zhǔn)備，說明庫存商品增加的原因及合理性，是否存在商品滯銷的情形。

  （一）上市公司回復(fù)

和采購價格等，說明原材料大幅增加的原因及合理性；

  原材料的主要類別、數(shù)量、賬面余額及備貨用途如下：

                原材料數(shù)量

  物料類別                             原材料金額（元）           原材料備貨用途

             （千克、平方米、卷等）

密封件                3,799,743.29       6,382,426.69   生產(chǎn)汽車密封配件

電纜膜                    4,884.41       5,599,692.97   生產(chǎn)航空通訊電纜膜

吸隔聲                 540,306.46        5,246,487.63   生產(chǎn)汽車吸隔聲配件

                                                     生產(chǎn)汽車透氣栓、透

ePTFE 微透產(chǎn)品        18,618,136.46       4,544,927.49

                                                     氣膜、泄壓閥等產(chǎn)品

氣凝膠                 133,380.27        3,762,415.08   生產(chǎn)絕熱阻燃產(chǎn)品

                                                     生產(chǎn)干燥劑及吸霧劑

氣體管理               2,155,178.73       2,075,540.83

                                                     等產(chǎn)品

                                                     生產(chǎn)汽車車門防水產(chǎn)

擋水膜                 791,582.54        1,944,282.75

                                                     品

                                                     生產(chǎn)車燈、電池等狹

CMD                 917,524.20         732,434.47    小密閉空間內(nèi)干燥吸

                                                     霧產(chǎn)品

其他                 1,490,338.15       1,272,960.42   各類輔材

總計                28,451,074.51      31,561,168.33

  注：公司原材料種類繁多，不同材料計量單位有差異

公司原材料庫存增加的情況如下：

                                                       單位：元

 材料種類        單位    期末庫存增加金額         采購單價          下游市場需求

  特種膜        千克      5,521,480.35   1,176.53   特種膜

化學(xué)試劑/PTFE    千克      1,050,516.31     14.60    新能源電池、船舶

化學(xué)試劑/PTFE    平方米     1,520,792.55    190.05    新能源電池、船舶

   纖維        千克       557,658.81       7.64    汽車吸隔聲

  保護(hù)膜        卷        486,028.24    1,806.80   汽車門膜

                                               汽車密封件、ePTFE 微透

   膠帶        平方米      330,190.59      56.26

                                               產(chǎn)品、氣體管理產(chǎn)品

        合計           9,466,666.85          -                -

  原材料大幅增加的原因主要如下：

  （1）特種膜及化學(xué)試劑/PTFE

  特種膜及化學(xué)試劑/PTFE 期末庫存增加的主要原因為該材料用于新產(chǎn)品生

產(chǎn)，在新產(chǎn)品開發(fā)過程中需要不斷測試、改進(jìn)、試錯，對于新產(chǎn)品，公司會根據(jù)

客戶使用反饋改進(jìn)配方，因此需預(yù)留試驗用庫存，由于采購需求量少，對于原材

料性能要求較高，從而導(dǎo)致供應(yīng)商開發(fā)成本較高，因此供應(yīng)商議價能力較強，且

供應(yīng)商設(shè)定了最小起訂量，為了滿足公司新產(chǎn)品的開發(fā)需求，公司會針對部分新

產(chǎn)品所需的原材料進(jìn)行相應(yīng)備庫，從而導(dǎo)致公司庫存量增加；

  （2）纖維

  纖維為石油衍生材料，由于期末油價上漲，公司相應(yīng)增加備貨量。

  （3）保護(hù)膜

  保護(hù)膜為進(jìn)口材料，且有最小起訂量要求，因此公司采購周期較長。受采購

周期影響，為確保公司日常生產(chǎn)經(jīng)營，公司對于該部分進(jìn)口材料建立一定庫存，

導(dǎo)致保護(hù)膜本期期末庫存較高。

  （4）膠帶

  公司膠帶消耗頻率高且消耗量較大，一般按需采購；2022 年 12 月受疫情影

響，公司為保障膠帶供應(yīng)增加了采購量。

  綜上所述，公司期末原材料大幅增加具備合理性。

商品增加的原因及合理性，是否存在商品滯銷的情形。

  （1）庫存商品主要類別、數(shù)量、賬面余額、計提的減值準(zhǔn)備情況如下：

                                                          單位：元

             庫存數(shù)量(千克、平

      物料類別                       庫存商品賬面余額              減值準(zhǔn)備金額

              方米、Pcs 等)

密封件             35,297,593.47           8,265,210.04    1,283,294.81

ePTFE 微透產(chǎn)品      22,780,662.58           4,649,195.28      60,529.71

擋水膜              1,047,658.00           4,452,942.46     334,494.42

吸隔聲              2,068,831.25           4,428,669.97     398,681.71

氣體管理             9,050,733.00           3,237,619.48      71,969.90

氣凝膠                13,099.40            2,191,905.44

CMD               188,346.00             990,594.12

其他               2,175,406.97            262,264.06         1,082.24

總計              72,622,330.67          28,478,400.85    2,150,052.79

  （2）庫存商品增加的原因及合理性，是否存在商品滯銷的情形

  公司庫存商品庫齡如下：

                                                          單位：元

       庫齡               金額                             占比

       合計                       28,478,400.85             100.00%

  公司一年以內(nèi)的庫存商品占比達(dá)到了 89.73%，因此不存在庫存商品滯銷的

情形。公司根據(jù)歷史銷售情況以及與客戶訂單情況進(jìn)行銷售數(shù)據(jù)預(yù)測，再基于銷

售預(yù)測進(jìn)行備貨。2022 年 12 月由于疫情防控政策全面解除，公司預(yù)計 2023 年

度宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，為預(yù)防疫情后報復(fù)性消費導(dǎo)致供應(yīng)短缺的情形，公司較往

年增加了庫存商品備貨量。

  （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：（1）原材料大幅增加的原因主要包括新產(chǎn)品生產(chǎn)、

進(jìn)口材料備貨、漲價因素備貨、一年采購一次的材料增加、年末備貨等，原材料

大幅增加具備合理性；

         （2）庫存商品庫存增加主要原因為公司根據(jù)客戶的預(yù)測訂

單進(jìn)行備貨，不存在大額庫存商品滯銷的情形。

                               （1）結(jié)合變動員工的專

業(yè)、工齡、崗位等因素，說明員工人數(shù)大幅下降的原因，是否存在核心人員流失，

是否對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響；

               （2）說明是否存在生產(chǎn)經(jīng)營模式的重大變化，

是否存在重大經(jīng)營風(fēng)險，并進(jìn)行針對性的說明或者風(fēng)險提示；

                          （3）說明在員工人

數(shù)大幅減少的情況下，勞務(wù)報酬同時下降的原因及合理性。

  （一）上市公司回復(fù)

因、是否存在核心人員流失，是否對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響；

                             專業(yè)及崗位類別

  類別      2020 年 12 月 31 日       2021 年 12 月 31 日       2022 年 12 月 31 日

生產(chǎn)人員                    302                    213                     181

銷售人員                     22                     19                         18

技術(shù)人員                     53                     51                         55

財務(wù)人員                         8                      8                       7

行政人員                     28                     31                         35

  合計                    413                    322                     296

                                 工齡

  類別       2020 年 12 月 31 日       2021 年 12 月 31 日        2022 年 12 月 31 日

  合計                    413                    322                     296

從崗位及專業(yè)上看主要系生產(chǎn)人員減少所致，從工齡上看主要是入職 1-2 年以內(nèi)

員工離職所致。公司通過持續(xù)推進(jìn)技術(shù)工藝改進(jìn)、產(chǎn)線自動化升級等方式逐步優(yōu)

化公司人力資源，公司職工人數(shù)的減少不存在核心人員流失情況。公司于 2021

年度新增高耐水壓透聲膜組件模切生產(chǎn)線、貼標(biāo)機(jī)、全自動分條裁切機(jī)、包裝機(jī)；

密電磁高溫復(fù)合機(jī)、CMD 自動焊接線、硅溶膠自動化生產(chǎn)線、自動包裝機(jī)、自

動稱重機(jī)、封口機(jī)、半自動粉末包裝機(jī)、上料機(jī)、全自動平面貼標(biāo)機(jī)等一系列設(shè)

備，通過提升自動化設(shè)備節(jié)約人力。

                                                生產(chǎn)量比上年            銷售量比上年增減

  主要產(chǎn)品        單位    生產(chǎn)量         銷售量

                                                 增減（%）               （%）

ePTFE 微透產(chǎn)品    萬個   17,210.13     17,292.11               -5.60              -1.31

密封件           萬個   24,820.32     24,129.67                6.52              12.88

擋水膜           萬個     597.30          576.95          -15.12                -13.86

吸隔聲產(chǎn)品         萬個    1,414.52        1,452.23              3.53               6.46

氣體管理產(chǎn)品        萬個    3,125.67        2,753.53             46.23              45.76

CMD           萬個     206.94          175.58          916.40                638.66

  隨著新能源汽車的滲透率的不斷提升，傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)銷量出現(xiàn)萎縮，公司部

分業(yè)務(wù)受到一定影響出現(xiàn)產(chǎn)銷下滑，公司整體業(yè)務(wù)依舊保持良好增幅，公司的營

業(yè)收入同比有所增長。因此，公司職工人數(shù)的減少不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利

影響。

行針對性的說明或者風(fēng)險提示

     報告期內(nèi)，公司依舊采用自主生產(chǎn)的模式，部分工藝相對簡單的勞動密集型

產(chǎn)品或簡單工序采用外協(xié)加工生產(chǎn)的模式，公司生產(chǎn)經(jīng)營模式未發(fā)生變化，不存

在重大經(jīng)營風(fēng)險。

  勞務(wù)派遣支付的報酬為 9.57 萬元，上年同期為 98.24 萬元，下滑較大，主要

系公司通過新增自動化設(shè)備，提高生產(chǎn)自動化水平減少了人力，同時對簡單工序

的產(chǎn)品加大委外加工，相應(yīng)減少了勞務(wù)派遣人員的使用，從而大幅減少了勞務(wù)報

酬。

                               委外加工費（萬元）                         本年度比上年同期增減

         產(chǎn)品

    密封件         823.32     595.62   38.23

   吸隔聲產(chǎn)品        281.49     180.08   56.31

     合計        1,104.89    775.70   42.44

 （二）保薦機(jī)構(gòu)核查意見

  經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：（1）2022 年末，母公司員工減少人員從崗位及專

業(yè)上看主要系生產(chǎn)人員減少所致，從工齡上看主要是入職 1-2 年以內(nèi)員工離職所

致。公司通過持續(xù)推進(jìn)技術(shù)工藝改進(jìn)、產(chǎn)線自動化升級等方式逐步優(yōu)化公司人力

資源，公司職工人數(shù)的減少不存在核心人員流失情況。公司職工人數(shù)的減少不會

對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響；（2）報告期內(nèi)，公司依舊采用自主生產(chǎn)的模式，

部分工藝相對簡單的勞動密集型產(chǎn)品或簡單工序采用外協(xié)加工生產(chǎn)的模式，公司

生產(chǎn)經(jīng)營模式未發(fā)生變化，不存在重大經(jīng)營風(fēng)險；（3）勞務(wù)外包支付的報酬下

降主要系公司通過新增自動化設(shè)備，提高生產(chǎn)自動化水平減少了人力，同時對簡

單工序的產(chǎn)品加大委外加工，相應(yīng)減少了勞務(wù)派遣人員的使用，從而大幅減少了

勞務(wù)報酬。

 （本頁無正文，為《東方證券承銷保薦有限公司關(guān)于<上海證券交易所關(guān)

于江蘇泛亞微透科技股份有限公司2022年年度報告的信息披露監(jiān)管問詢函>的

核查意見》之簽字蓋章頁）

保薦代表人（簽名）：

               高一鳴           王德慧

                       東方證券承銷保薦有限公司

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